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建设项目财务评价和国民经济评价 财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财 务效益和 费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外 汇平衡等财务 状况，据以判别项目的财务可行性。本书仅介绍财务盈利能力分析指标。 财务评价的盈利能力分析要计算财务内部收益率、投资回收期等评价指标，根 据项目的 特点及实际需要，也可计算财务净现值、投资利润率、资本金利润率等指标。 1. 财务内部收益率（ FIRR） 财务内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的 折现率： 用以反映项目所占用资金的盈利率，是考察项目盈利能力的主要动态指标。其 表达式为： n,t(CI,CO)(1 ，FIRR)＝0 （2－5） t,t,1 式中——现金流入量； CI ——现金流出量： CO (CI,CO) ——第年的净现金流量； tt n——计算期。 财务内部收益率可根据财务现金流量表中净现金流量用试算法求得；亦可采用 公式（ 2 －5 ）求得。在财务评价中，将求出的全部投资或自有资金（投资者的实际 出资）的财务内 部收益率（ FIRR）与行业的基准收益率或设定的折现率（ ii ）比较，当 FIRR＞ 时，即认 cc 为其盈利能力已满足最低要求，在财务上是可以考虑接受的。 2. 投资回收期（ P） t 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间。它是考虑项目在 财务上的 投资回收能力的主要静态评价指标。投资回收期（以年表示）一般从建设开始 年算起，如果 从投产年算起时，应予注明。其表达式为： Pt (CI,CO) ＝0 （2 －6 ） t,t,1 投资回收期可根据财务现金流量表（全部投资）中累计净现金流量计算求得。 其计算公 式为： 投资回收期（ P）＝累计净现金流量开始出现正值年份数－ 1 t 上年累计净现金流量的绝对值＋ （2－7） 当年净现金流量 在财务评价时，求出的投资回收期（ PPP）与行业的基准投资回收期（）比 较，若 tct P?，时，表明该项目的投资能在规定的时间内回收。 c 3. 财务净现值（ FNPV） 财务净现值是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净 现金流量 折现到建设期初的现值之和，它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指 标。其表达式 n,t(CI,CO)(1 ，i) （2 －8 ） 为： ,tc1t, 财务净现值可根据财务现金流量表计算求得。财务净现值大于或等于零的项目 是可以考 FNPV＝ 虑接受的。 4. 投资利润率 投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额与 项目总 投资的比率，是项目单位投资盈利能力的静态指标。对生产期内各年的利润总 额变化幅度较 大的项目，应计算生产期年平均利润总额与项目总投资的比率。其计算公式 为： 年利润总额或年平均利润总额投资利润率＝× 100％ （2－9） 项目总投资 年利润总额＝年产品销售（营业）收入－年产品销售税金及附加－年总成本费 用 年销售税金及附加＝年产品税＋年增值税＋年营业税＋年资源税＋年城市维护 建设税 ＋年教育费附加 在财务评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率对比，以判定项目单位投 资盈利能 力是否达到本行业的平均水平。 5. 投资利税率 投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或 项目生 产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。其计算公式为： 投资利税率＝年得税总额或年平均利税总额× 100％ （2－10） 项目总投资 年利税总额＝年销售收入－年总成本费用