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经典专科、本科、硕博、研究生、期刊毕业论文 仅供参考 精心整理 仅供参考 勿用作商业用途 经典专科、本科、硕博、研究生、期刊毕业论文 仅供参考 精心整理 仅供参考 勿用作商业用途 本 科 毕 业 设 计（论 文） 学院(部) 东吴商学院（财经学院） 题 目 GARCH族模型在期权定价中的应用 年 级 2014级 专业 金融学 班 级 14金融 学号 1410405035 姓 名 丁瑜 指导老师 朱涵明 职称 讲师 论文提交日期 2018年5月16日 目录 中文 摘要 1 Abstract 2 一、 引言 3 （一） 研究背景及意义 3 （二） 文献综述 4 1、 国外研究综述 4 2、 国内研究综述 4 （三） 本文框架结构 5 二、期权基本概要 6 （一）期权的定义和分类 6 （二）期权的产生及发展 6 （三）上证50ETF期权基本内容 7 三、 期权定价原理概述 9 （一） 期权价格的特征及影响因素 9 （二）金融衍生品定价原理 10 1、无套利定价 10 2、风险中性定价 10 （三）布莱克—斯科尔斯（Black-Scholes）模型 10 1、Black-Scholes模型的假设前提 10 2、Black-Scholes公式 11 3、Black-Scholes模型的局限性 12 （四）蒙特卡洛（Monte Carlo）模拟 12 1、定价的基本方法 12 2、随机路径的产生 13 3、蒙特卡洛模拟的欧式期权定价 13 4、蒙特卡洛方法的优劣势 14 四、GARCH族模型基本介绍 15 （一） ARCH模型 15 （二） GARCH模型 15 （三） 非对称GARCH模型 1、 TGARCH模型 16 2、 EGARCH模型 17 五、实证研究与分析 18 （一） 样本数据的采集 18 （二） 样本数据的计量分析 18 1、 描述性统计 18 2、 平稳性检验 19 （三） 期权模型各参数的估计 20 1、 无风险利率的确定 20 2、 基于GARCH 3、 定价模型其他参数的确定 23 （四） 期权定价模型下理论价格的计算 23 1、 布莱克—斯科尔斯期权定价 23 2、 蒙特卡洛模拟期权定价 25 3、 GARCH族模型定价效果对比 26 结论与不足 28 参考文献 29 致谢 31  精心整理 仅供参考 勿用作商业用途 中文摘要 2015年2月9日，上证50ETF期权正式在上海证券交易所内上市交易，标志着我国证券市场上第一个场内期权的诞生。该期权一经上市就获得了众多机构投资者的关注。因为期权的核心在于其定价问题，所以本文以上证50ETF期权为实证研究对象，通过对其标的资产上证50ETF的日收益率序列的分析，可以发现该收益率序列存在显著的尖峰厚尾分布特征和波动集聚效应，因此与传统的期权定价模型中标的资产呈对数正态分布的假设以及采用固定波动率相违背，从而导致传统模型计算出的理论价格与实际价格存在较大偏差。本文主要采用GARCH族模型（包括GARCH、TGARCH、EGARCH模型）来预测和估计市场波动率，然后将其应用到传统的Black-Scholes公式和蒙特卡洛数值计算方法中，计算出采用GARCH族模型估计的动态波动率下的期权理论价格，和采用固定波动率下的期权价格以及实际市场价格进行对比，最后通过平均偏离程度的计算可以发现TGARCH模型对于期权定价的精确度最高。 关键词：上证50ETF期权 Black-Scholes模型 蒙特卡洛方法 GARCH模型 精心整理 仅供参考 勿用作商业用途 Abstract On February 9, 2015, Chinas first exchange-traded option: SSE 50ETF option was officially launched on the Shanghai stock exchange. The option has attracted the attention of many institutional investors.Because the core of the option is the pricing problem,so this paper takes the SSE 50ETF option as the empirical research object. Through the analysis of the underlying asset SSE 50 ETF ‘s day yield se