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山西汾酒股票投资分析报告 山西汾酒股票投资 1. 宏观经济分析 1.1 经济指标分析 4 月 15 日国家统计局介绍今年一季度国民经济运行情况，一季度国内生产总值 96311 亿元，按可比价格计算，同比增长 9.7%。一季度，居民消费价格同比上涨 5.0%。今年以来，面对复杂多变的国际形势和国内经济运行出现的新情况新问题， 党中央、国务院坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强和改善宏观调 控，国民经济保持平稳较快增长，开局良好。 股票市场作为经济的“晴雨表”，对宏观经济的各方面都应一定的反映。 GDP 变动是一国经济的根本反映宏观经济的走向决定了证券市场的长期走势，是影响证 券市场长期走势的唯一因素， GDP的持续上升表明国民经济的良性发展。理论上 说，持续稳定的 GDP增长，股票市场呈现上升趋势，但是很多情况下并非如此，更 何况我国股票市场还不是一个成熟的市场。现阶段我国正处于通货膨胀时期，经济 处于失衡状态下的高速增长，总需求大大超过总供给，失衡的经济增长会导致证券 市场下跌。 国家统计局 6 月 14 日公布的数据显示 , 中国 5 月份 CPI 同比增长 5.5%, 环比上 涨 0.1%:PPI 同比增长 6.8%, 环比上涨 0.3%:5 月份 , 居民消费价格环比上涨 0.1%。 CPI 的涨跌主要是体现通货膨胀， CPI 上涨将加大居民消费成本，，从从而打击或 削弱居民消费信息，这回使家庭投资更谨慎、更理性。 CPI、PPI 的上涨，均对股 票市场不利。 1.2 货币政策 中国人民银行授权中国外汇交易中心公布， 2011 年 6 月 20 日银行间外汇市场 人民币对美元汇率中间价报 6(4716 ，创出汇改以来新高。此时距去年重启汇改已 有整整一年时间，一年来，人民币对美元汇率累计升值 5(5, 。汇率上升，本币贬 值，进口减少出口增加，从而导致进口企业证券价格下降，出口企业证券价格上 升。 央行 6 月 21 日在公开市场发行了 10 亿元一年期央票，中票利率跳升 9.61 基 点至 3.4019%。继上周央行上调 3 月期央票发行利率后，一年期央票发行利率的再 次上调，引发了市场强烈的加息预期。中票利率其实质是中央银行债券。央票发行 意在回收流动性，短期投入股市的钱紧缩，利空。 2. 行业分析 2.1 行业经济周期分析 民以食为天，食品饮料作为生活必需消费品，宏观经济的冷乱变化都不会显著 影响居民对于食品的消费，因此具有很强的防守特质，属于经济周期的防御性行 业。 2.2 行业生命周期分析 成熟期是一个相对较长的时期，在这一时期里，在竞争中生存下来的少数厂商 垄断了整个产业的市场，每个厂商都占有一定比例的市场份额。由于彼此势均力 敌，市场份额比例发生的变化的程度很小。产业利润由于一定程度的垄断达到了很 高的水平，而风险却较低。鉴于此可以分析食品饮料行业属于成熟期行业。成熟期 是蓝筹股的集中地，行业的增长速度可能较小，但利润稳定，股价一般不会大幅度 升降，但会稳步攀升。 2.3 食品饮料行业分析 受 6 月 CPI 同比涨幅将高于 5 月，食品饮料板块 6 月 22 日全天涨幅居前。据 分析，下半年通胀压力仍较大，在此背景下，下半年食品饮料超配比例可能止跌回 升。截至 6 月 23 日收盘，食品饮料行业涨 1.37%。资金流向上， Wind 资讯统计显 示，酒类全天资金净流入 2.97 亿元，在 65 个板块中居首。预计下半年食品饮料超 配比例可能止跌回升。预计利润增幅高于市场，受益于消费升级加速和行业集中度 提升，今年一季度食品饮料上市公司净利润同比增长 41.5%，远超 A 股 19%的增 速，判断