金融工具创新与中小企业融资.docxVIP

k —论文发表专家一 画中国学术期刊网 浅谈金融工具创新与中小企业融资 k —论文发表专家一 画中国学术期刊网 www.qikanwang,net 摘 要 近几年在政府、银行、企业等多方联手推进下，我国中小企 业发展虽取得了一定的成果，但融资难题仍未解决。本文通过概括总 结我国中小企业融资难问题的原因，以及对近几年创新金融工具的作 用和实质进行分析，提出金融工具创新时应遵循的规律和应注意的问 题，为中小企业进一步创造出多样性、 高效性的金融工具，开辟更多 的融资渠道提供一些建议。 关键词 中小企业金融工具新型一、引言 中小企业的发展越来越受到社会的关注。根据国家经贸委统计，截 止2009年底，我国中小企业的数量占全国企业数量的 99%经济总 量占60%工业总产值占全国的60%可见，中小企业在国内已经成 为拉动经济增长的重要力量。但中小企业在发展的过程中一直受到融 资问题的困扰。现有的中小企业还存在着融资交易成本高、 信息不对 称及贷款风险高等问题。本文将对中小企业融资难的实质原因进行概 括总结，从金融创新及有效运用金融工具的角度， 对新推出的几种适 合解决中小企业融资I可题的金融工具进行探讨， 总结出其规律，为创 造出更多适合中小企业金融工具提供思路。 二、我国中小企业为何融资难 （一）中小企业白身因素 中小企业规模小、实力弱、科技含量低、技术水平落后。我国中 小企业多数为劳动密集型产业，生产规模小、实力弱，除少量高科技 k —论文发表专家一 画中国学木期刊网 wwwrqikanwang,net 创业企业外，大部分研发投人少，技术水平落后，因此经营风险比较 大，破产倒闭的可能性和频率较高，导致银行信贷面临较大的风险。 中小企业信息透明度低、信用观念不强，融资成本高。多数中小 企业财务管理制度不规范，内控制度不严，报表账册不全或者存在多 套报表现象，财务信息披露意识差，缺乏透明度和必要的监督。 （二）我国金融体系的因素 资本市场的层次不够完善。我国中小企业一般规模不大，资本有 限，难以达到主板上市条件；中小企业板推出时间短，上市门槛高， 使大量中小企业不能如愿以偿的筹集到资金。 信用和担保体制不完善，担保机构发挥作用有限。如前面所述， 中小企业的信用问题，一方面受制于中小企业群体信用的缺失， 另一 方面在于国家缺少信用体系的硬性监督。 （三）国家宏观政策因素 缺乏公平竞争的融资环境和法律法规保障。首先，政府的大企业 战略使银行信贷的重点及国家的优惠政策一般放在国有企业的改革 上。其次，虽然有相关法律已经颁布，但是其中的实施细则还没有具 体的解说，导致有法可依，无法可用的境地。 政策性金融机构支持乏力，中小企业信用担保体系不完善。目前 虽然国内多个城市已经建立了中小企业信用担保机构和中小企业发 展基金，但是，担保公司的担保能力与实际需求之间存在巨大差异, 导致中小企业的信用普遍缺失。 k —论文发表专家一 画中国学术期刊网 二、融资工具缓解中小企业融资问题 通过以上对我国中小企业融资难问题原因的分析，最重要的两点就 是，一是中小企业风险过高，银行难以单独承担大规模过高风险的贷 款。二是我国向中小企业融资的金融机构单一， 而大型银行的“惜贷”, 下面对近两年我国创新的几种金融工具进行简单的介绍，进而从中发 现特点规律以利于创新出更多符合实际需要的金融工具。 （一）中小企业集合债和集合票据 所谓中小企业集合债券是由于在受到信用、规模等约束，单个中小 企业难以获得较高的信用评级、不能通过在债券市场直接发行债券进 行融资的情况下，运用信用增级的原理，使若干个中小企业各白作为 债券发行主体，确定债券发行额度，使用统一的债券名称，形成一个 总发行额度、统一组织、集合发行的一种企业债券。中小企业集合债 券有明显的特征，一是风险分散，对于企业来说，所创新的金融工具 能够分散风险是其基本要求，集合债券强调的“集合”，既能克服单 个企业规模小、融资数额小的特点，又可以保证在遇到困难时，大家 一起承担风险，这样集合债券企业抵御风险能力也明显增强； 二是融 资成本较低，发行债券融资成本要远低于发行股票融资的成本。 中小企业集合票据和中小企业集合债券性质相同，都是帮助中小企 业筹集资金，不同点在于中小企业集合票据不实行核准制。 （二）中小企业短期融资券 中小企业短期融资券是指中国境内具有法人资格的非金融企业，依 k —论文发表专家一 画中国学木期刊网 www.qikanwang,net 照相关规定，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的 有价证券，是中小企业筹措短期（一年以内）资金的直接融资方式。 这种模式的好处在于：①短融期限短，风险可控，市场接受度高，更 适应于中小企业直接融资；②由冏业担保机构提供担保，政府背景的 市场化再担