三安光电财务分析报告.pdf

三安光电财务分析报告 1 目录 一、公司背景和行业情况 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,3 二、应收账款 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,4 三、存货分析 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,8 四、 固定 资产,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,13 五、 投资 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,17 六、 负 债,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,20 七、 现金流 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,22 八、 总结 ,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,26 2 一、公司背景和行业 1、三安光电 (600703) 公司背景 三安是目前国内成立最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度 LED外延片 及芯片产业化生产基地。公司主要从事全色系超高亮度 LED外延片、芯片，化合物 太阳能电池、 PIN 光电探测器芯片等的研发、生产与销售，产品性能指标居国际先 进水平。公司以打造拥有独立自主知识产权的民族高科技企业为已任，以创建国际 一流企业为愿景。拥有 1000 级到 10000 级的现代化洁净厂房，千余台 ( 套) 国内外 最先进的 LED外延生长和芯片制造设备，在天津三安三期扩产完毕之时， MOCVD总 数将达到 100 台以上，其规模为国内第一名，国际前十名。已实现年产外延片 65 万片，芯片 200 亿粒的生产规模。 2007 年 10 月, 三安光电通过竞购 S*ST天颐科技顺利借壳上市。 2、光电行业分析 据高工 LED产业研究所 (GLII) 统计， 2010 年中国 LED产业总产值达 1260 亿元 人民币，同比增长 50%。其中 LED外延芯片总产值 40 亿元人民币，同比增长 100%;LED封装总产值 270 亿元人民币，同比增长 35%;LED应用 950 亿元人民币， 同比增长 58%，如下表 : 2009 2010 年份 增长率 产品 LED外延芯片 20 40 100% 200 270 35% LED 封装 601 950 58% LED 应用 840 1260 35% 总产值 表 1-1 2010 年中国 LED外延芯片端产值增长速度达到 100%，主要原因是原 LED芯片 企业产能利用率大幅度提高，同时部分扩产项目产能也得到了小比例释放，而价格 基本维持在同一水平线上。 3 2010 年中国 LED封装产业 35%的增长比例相比全球超过 50%的增长稍显逊色， 但 LED TV背光源市场是 2010 年全球 LED封装增长的主要动力，中国未实质切入到 LED TV背光领域，除去 LED TV背光领域，中国在其他领域的 LED封装产值增长毫 不逊色。 2010 年 LED应用产品中， LED所占的成本比例在持续下降， LED应用领 的增长速度说明 2010 域的成熟度进一步提升，促进了 LED应用高速增长， 58% 年 LED应用已经从稳步增长走向快速增长的轨道。 2010 年是 LED产业发展黄金 时段的起点年，预计 2011 年全球 LED产业仍然保持快速增长。 二、应收账款 应收账款，是公司因销售商品、提供劳务等业务应向购买方、接受劳务的单位 或个人收取的款项。形成应收账款的直接原因是赊销。虽然大多数公司希望现销而 不愿赊销，但是面对竞争，为了稳定自己