择优配置，破尘有时.pdfVIP

下载本文档

2
0
约14.31万字
约 41页
2020-09-22 发布于北京
举报
版权申诉

择优配置，破尘有时.pdf

1、本文档共41页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

概要 1. 信用债市场回顾：牛熊转换，利差跌宕 2. 产业债：盈利持续修复，轻配挖掘价值 3. 地产债：融资边际收紧，主体分化拉大 4. 城投债：短期逻辑仍强，区域差异更显 5. 震荡市票息为上，短久期挖掘价值 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1. 今年信用利差跌宕起伏年中以来信用债收益率跟随利率债一路上行，目前已会回升至去年年底水平。信用利差冲高回落，具体来看，7月上半个月股债跷跷板下债市继续调整，信用债则补跌明显，利差大幅推升。 7月下半月以后债市情绪回暖，信用利差逐步回落，此后信用债表现出了一定的抗跌性，利差持续压缩，截至8月底中短久期品种已经回到疫情受债市关注前（1月21 日）的水平。图中票收益率与信用利差（减国债收益率，% ） 2.5 6 3年期AAA 中票信用利差 3年期AA 中票信用利差 2.3 5 2.1 1.9 3年期AA+ 中票信用利差中债中短期票据到期收益率(AA+):3年（右轴） 4 1.7 1.5 3 1.3 2 1.1 0.9 1 0.7 0.5