第9章 国际投资风险管理.ppt

第九章 国际投资风险管理 1 主要内容 ? 国际投资风险概述 ? 国际投资风险的评估 ? 各类投资风险的防范 第一节 国际投资风险概述 一、国际投资风险的定义 ? 风险概念的起源 ? 可能发生的危险 ? 风险的特征 ? 1. 客观性 2. 偶然性 3. 损害性 ? 4. 不确定性 5. 相对性（或可变性） ? 国际投资风险的定义 ? 是指在特定环境下和特定时期内客观存在 的导致国际投资利益损失的可能性，是一般风 险的更具体形态。 二、国际投资风险的分类 ? 1. 按地理位置或国别分类： 墨西哥风险、新西兰风险 ? 2. 按借款者分类： ? 主权风险、私营部门风险、企业风险、个人风险 ? 3. 按风险触发因素： ? 政治风险、社会风险、经济风险 ? 4. 按融资用途： ? 贷款风险、出口融资风险、项目风险、国际收支风 险、开发投资风险 ? 5. 按风险结果： 拒付风险、否认债务风险、债务重议风险 ? 6. 按风险程度： 高风险、低风险、一般风险 三、国际投资风险的来源 ? 政治风险 ? 外汇风险 ? 经营管理风险 第二节 国际投资风险的评估 国际投资风险的评估方法 ? 1. 国别评估报告 ? 是投资者对特定对象国的政治、社会、经济状 况进行综合性评估的文件。与可行性研究报告相仿， 但侧重于防止国家政治风险的发生。 ? 如美国摩根保证信托公司的评估 ? 政治评估：政府的经济营运能力和应变能力 ? 经济评估：生产要素和发展意图 ? 对外金融评估：国际金融状况 ? 政局稳定性评估 8 2. 评分定级法 ? 是用一组固定的评分标准将考察对象国的各个 风险因素加以衡量，确定风险分数的方法。 ? （ 1 ）确定考察风险因素； ? （ 2 ）确定风险评分标准。分数越高，风险越大。 ? （ 3 ）将所有项目的分数汇总，确定该国的风险 等级。 等级越高，风险越小。 ? （ 4 ）进行国际间的风险比较，确定投资的方向。 ? 9 3. 预先报警系统 ? 1975 年联邦德国经济研究所制定的一系列重 要的国家经济指标，用于观测国家风险状态，以期 在国家风险出现之前预先警报，提醒投资者注意。 ? 主要指标： – 偿债比率； – 负债比率； – 负债对出口比率； – 流动比率 4. 风险指数法 ? （ 1 ）国家风险国际指南（ ICRG ） ? 美国纽约国际报告集团编制，每月发布一次。 ? 政治因素（ 50% ）： 13 个指标， 100 分 ? 金融因素（ 25% ）： 5 个指标， 50 分 ? 经济因素（ 25% ）： 6 个指标， 50 分 ? （ 2 ）富兰德指数 ? 20 世纪 60 年代末期，美国的 F.T. 汉厄教授设计的考察国家政治风险大小 的一种评价指数。定性、定量、环境评级体系的综合指标。 ? 定量评估外债偿付能力，包括对外汇收入、外债数量、外汇储备状况 及政府融资能力四方面的评分；定性考察经济管理能力、外债结构、外汇 管理状况、政府贪污渎职程度以及政府应付外债困难的措施；环境评价体 系包括政治风险指数、商业环境指数、社会政治环境指数三个指标系列。 11 4. 风险指数法 ? （ 3 ）欧洲货币国家风险等级表 ? 国际金融界权威刊物《欧洲货币》编制，每年秋季公布。侧重反映 一国在国际金融市场上的形象与地位的指数。主要考察 6 类内容。 p339 ? （ 4 ）机构投资家国家风险等级表 ? 由著名国际金融界刊物《机构投资家》每两年在其 9 月刊出的各国国 家信誉等级表。是对活跃在国际金融界的 75-100 个大的国际商业银 行进行咨询调查的综合结果。 ? （ 5 ）日本公司债研究所国家等级表 ? 日本公司债研究所每年以图表形式公布 的国家风险分析报告。对 14 个项目综合评 分。 第三节 国际投资风险的防范 国际投资风险的来源 ? 政治风险 ? 外汇风险 ? 经营管理风险 一、政治风险 政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预 期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来 经济损失的风险。 国有化风险 战争风险 政策变动风险： 土地、税收、市场、产业规划 转移风险： 资本政策（利润汇出和资本汇出） 15 东道国对外国资本实行国有 化、征用或没收政策 跨国经营所得由于受东道 国政府的外汇管制政策或 歧视性行为而无法汇回投 资国带来的经济损失 政治风险的防范 ? 投资前期的政治风险防范 １．办理海外投资保险 ２．与东道国政府进行谈判 ? 投资中的政治风险防范 １．生产和经营战略： 控制原材料和零配件供应、专利 及技术诀窍等；控制出口市场及出口运输及分销渠道。 ２．融资战略： 在东道国金融市场融资 ３．制定撤离投资计划 二、 外汇风险 （ 一） 交易汇率风险 （ 是指已经达成而尚未完成的用外币表示 的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的 风险。