外汇 掉掉期和套汇.ppt

章掉期与套汇 第一节外汇掉期交易 SWAP定义 外汇掉期交易( Swap Deals)又称换汇 交易,是指买卖的货币与金额相同而方向相反, 交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易 作用是规避汇率风险,投机等。  外汇掉期交易的报价 掉期率就是掉期交易价格,报价行只报掉 期率而不报即期汇率,在报出掉期率时以货币的 基点来表示买入价和卖出价。买入价表示报价行 愿意卖出即期基础货币和买入远期基础货 S/B) 期率,也是询价行原意买入即期基 础货币和卖出远期基础货币(BS)的掉期率 卖出价表示报价行愿意买入即期基础货币和卖 远期础货市(Bs)的掉期率,也是 意卖田即期基础货币和买入远期基础货币(S/B 的掉期率。例如对于 USD/CHF1月期掉期报价 为20/30,具体交易步骤如下: 20 30 即期卖出USD即期买入UsD 远期买入USD远期卖出USD  、掉期汇率的计算 1、计算规则 掉期率左边的点数相当于报价行愿意卖出即期 基础货币和买入远期基础货币之间的差额,掉期率右 边的点数相当于报价行愿意买入即期基础货币和卖出 远期基础货币之间的差额。因此,掉期业务中的远期 买入价等于即期卖出价加或减左边远期差价,远期卖 出价等于即期买入价加或减右边远期差价。 SR:GBP/USD=1.5020/30;3M:40/60 掉期汇率:SFR: GBP/USD=1.5070/80 卖出即期英镑汇率:1.5030 买入3月期英镑汇率:15070 买入即期英镑汇率:15020 卖出3月期英镑汇率:1.5080 FR: GBP/USD=1.5060/90  2、掉期的成本与收益的计算 当基础货币为升水时,掉期左边的点数是银行卖 买基础货币的成本(客户买/卖的收益),右边的点数 是银行买卖基础货币的收益(客户卖/买的成本) 基础货币为贴水时,掉期左边的点数是银行卖/买基础 货币的收益(客户买卖的成本),右边的点数是银行 买/卖基础货币的成本(客户卖买的收益)。在上题中 如果客户买即卖远100万GBP时,则银行应向客户支 付4000美元,即银行的掉期成本;反之,如果客户卖 即买远100万GBP时,则客户应向银行支付6000美元 卯银行掉期收益。在掉期率为负值时,即60/40,60是 银行掉期收益,40是银行掉期成本。  3、总结 (1)在掉期业务中,银行报出的两个掉期率方向相反,一个 是客户支付给银行的点数,另一个是银行支付给客户的点数;数 值较大的是客户付给银行,数值较小的是银行付给客户的。 (2)当客户买即续卖远基础货币时,应选择左边的价。若基 础货币升水时,这时客户低买高卖而获利,银行向客户支付;若 基础货币为贴水时,客户高买低卖而损失,客户向银行支付 (3)当客户卖即/买远基础货币时,应选择右边的价。若基 础货币升水时,这时客户高买低卖而损失,客户向银行支付;若 基础货币为贴水时,客户低买高卖而获利,银行向客户支付。 这一规律便于掉期交易计算简化,只需将基础货币的金额与 相应的点数相乘就可知道各自的损益了。但是,掉期中的成本与 收益都是以报价货币计算的。成本收益是表面上的,不是真正损 益因付出成本的一方,在提前得到高利率货币的利息补偿。  实例 SR: USD/CNY=7.8320/30 1M:30/10 3M:50/70 Question: Swap rate SR: GBP/USD=1.8320/30 1M:10/30 3M:40/10 Question: Swap rate  四、掉期率的计算 1、标准天数的掉期率的计算 q=SX 360 如果标田货币买卖价其计算公式如下: BD=s×x(AB-BO) 360 OFFER =SX(AO-BBX 360 2、畸零期的掉期率 (1)平均天数法 2)插补法  实例 1、某客户在6月9日承做6月20日的掉期交易, 1月期的掉期率100点,则其掉期率为多少? 某客户在4月9日承做7月20日的掉期交易 3月期的掉期率100点,4月期掉期率为70点,则其 掉期率为多少?  五、掉期交易的类型 1、即期对即期的的掉期 目的是调整短期头寸和即期交割日之前的资金缺 (1)隔夜掉期( Overnight;O/N)。它是指货 币存款或远期掉期在当天发生,次日结束的交易。其 第一个交割日是交易日当天,第二个交割日是次日, 交易后的第一个营业日 2)隔日交易( Tom-Next;T/N)。它又称明 日一次日掉期交易,是指货币存款或远期掉期将在明 天发生,并于后天(按即期汇率)结束的交易。其第 个交割日是明天,即交易日