新浪模式(vie模式)法律评析(2012).doc免费

新浪模式（VIE模式）法律评析（2０12) 作者： HYPEＲLＩNK　 杨春宝高级律师 来自：法律桥　时间:20１2-１2－2２ 点击： 1２37 北京新浪信息技术公司的前身四通利方公司在第一轮私募融资时即有赴美国那斯达克上市的设想，与华渊资讯合并后，两轮私募融资则加快了上市的步伐。然而,创办“新浪网”的四通利方是家港资 HYPＥRLINK ＂ \t ＿blanｋ 企业，应当参照适用外商 ＨYＰERLINK　 ＼t _bｌaｎｋ 投资　ＨYPＥＲＬINK　＂ \t _blank＂　企业的相关管理规定。根据当时适用的 HYPＥRＬINK \t ＂＿blank＂ 电信法规,禁止外资经营电信运营和电信增值 HYPERＬINK ＂ \ｔ ＿ｂlaｎk 服务业务,网络信息 HＹＰERLINＫ ＼t ＿blａnｋ 服务又称网络内容 HYPERＬＩNK 　服务(Inｔeｒnet Contｅnt Ｐｒovidｅr,即ICＰ）正是电信增值 ＨＹPEＲＬINK ＂　\ｔ　＿blank　服务之一。虽然当时中国正在抓紧与美国等相关国家就中国加入WTＯ,其中一项就是开放电信市场,但是，当时主管信息产业的国家信息产业部的政策性指导意见依然是外商不能提供网络内容 HYPEＲＬIＮＫ　 \ｔ ＂＿blａｎk 服务，但可以提供技术 HYＰERＬINＫ　　＼t　＿ｂlank 服务。境内网络公司申请海外上市,必须将涉及网络内容　HＹPERLINK ＼t　＿blanｋ 服务的相关业务和资产分离出来。　 根据信息产业部的指导意见以及与信息产业部的反复沟通，“新浪网”的上市团队对北京“新浪网”的运营架构进行了梳理：1９9９年１１月，由两个中国公民王志东和汪延各出资７0万元和30万元注册成立北京新浪信息 HYPEＲLIＮK　　\t ＿blaｎk 服务有限公司(下称“ＩCP公司”)，由这家内资ICP公司持有运营国内网站“新浪网”所需的ICＰ许可证、新闻登载以及ＢBS许可等众多许可证，负责该网站的运营，四通利方则回归为技术　HYPEＲLIＮＫ ＂ \ｔ ＂＿bｌank　服务公司,由四通利方向ICP公司提供技术 HYPＥRLＩＮK　 \t ＿ｂlank 服务。同时，另在国内注册成立一家北京新浪互动广告有限责任公司(下称“广告公司”)，四通利方持有２5%的股权,王志东持有75％股权,负责北京“新浪网”的广告经营。 根据新浪的招股说明书,在ICＰ公司、广告公司、四通利方和上市的新浪公司(SIＮA．com)之间有五份相互独立的 HYPEＲLＩNＫ　＂ \t ＂_blaｎk　协议，其主要内容包括:四通利方向ICP公司提供技术 HＹPERLINK ＂ ＼t _blank 服务，包括维护和升级　 \t _ｂｌanｋ 服务器及软件， ICP公司以双方商定的价格购买该　HYＰＥRLINK 　\ｔ ＿blank　服务;四通利方以一定的价格向ICP公司转让某些设备以及租用线路以维持其网站运行;广告公司以双方商定的价格购买ＩＣP公司的广告空间；四通利方则为广告公司提供收费 \t ＂＿ｂlank　咨询 ＨＹPERLINK ＂＂ \t ＂_ｂlaｎk 服务；上市的新浪公司将是广告公司在海外市场的独家广告代理机构。通过上述 HYＰEＲＬIＮK ＼t _blank 协议，上市的新浪公司主要通过四通利方实际控制了ICP公司的营业收入和利润。这就是所谓的“新浪模式”,后来又称为“ＶＩE模式”,下文将进一步讨论。 其境外的 HYPＥＲLINK　　\t ＂_blanｋ　投资架构则基本未变。根据新浪招股说明书的陈述,上市的新浪公司是一家在开曼群岛注册的控股公司,拥有四个全资子公司:香港注册的利方　HYPERLＩＮK ＂ \ｔ _blａnk　投资有限责任公司（控股北京四通利方）、运营香港新浪网站的香港新浪有限责任公司、美国加州注册的新浪在线(SINＡ.com Oｎlｉne,运营新浪网北美和台湾两个网站）以及在英属维尔京群岛注册的新浪有限公司(SINA.ｃｏm Lｔd．)。因此，上市的新浪公司通过全资子公司香港利方 HYＰERLIＮK ＂ ＼t　_blank＂ 投资控股的四通利方实际控制北京新浪网的营业收入和利润,通过全资子公司香港新浪公司、美国新浪在线公司享有香港新浪网、北美新浪网和台湾新浪网的营业收入和利润。而在新浪上市时,北京新浪网的日平均页面浏览量已经超过1200万,超过新浪网北美、台湾和香港三个网站访问量的总和，因此,北京新浪网在上市框架中具有举足轻重的地位,这就更加突出了“新浪模式”的意义。 2000年４月１２日，以经营中文网站为主的互联网公司新浪网(SＩNA．ｃｏm）宣布其首次公开发行的400万普通股定价为每股17美元,因此募资6８０0万美元。次日，新浪网股票在美国那斯达克市场挂牌交易，股票