金融衍生工具培训.pptx

第四章 金融衍生工具 ;第一节 金融衍生工具概述;一、金融衍生工具的概念和特征;（一）金融衍生工具概念;（二）金融衍生工具的基本特征 ;2 . 借助跨期交易。 金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。 这就要求交易双方对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势做出判断，而判断的准确与否直接决定了交易者的交易成败。 ; 3 . 具有杠杆效应。 金融衍生工具交易者一般只需要支???少量的保证金或权利金，就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。例如，期货交易保证金通常是合约金额的5％，也就是说，期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，实现以小搏大。 ;4 . 具有不确定性和高风险性。 金融工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，也成为金融衍生工具高风险性的重要诱因。 金融衍生工具交易的风险不仅仅表现为金融工具价格不确定，还包括以下几种风险： ⑴ 交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的信用风险。 ⑵ 因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。 ;⑶ 因市场缺乏交易对手而导致投资者不能 平仓或变现造成损失的流动性风险。 ⑷ 因交易对手无法按时付款或交割可能带来损失的结算风险。 ⑸ 因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成损失的运作风险。 ⑹ 因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致损失的法律风险。 ;二、金融衍生工具的分类;（二）按照基础工具种类分类;（三）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类;三、金融衍生工具的产生与发展趋势;(二)金融衍生工具的新发展;第二节 金融期货;一、现货交易、远期交易与期货交易;二、金融期货合约与金融期货市场; 2．金融期货交易与金融现货交易相比的特征： （1）交易对象不同 （2）交易目的不同。 （3）交易价格的含义不同。 （4）交易方式不同。 （5）结算方式不同。 ;(二)金融期货的主要交易制度;(三)金融期货的种类;利率期货品种主要包括： （1）债券期货。 以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。 （2）主要参考利率期货。 除国债利率外，常见的参考利率包括伦敦银行间同业拆放利率(LIBOR)、香港银行间同业拆放利率(HIBOR)、欧洲美元定期存款单利率、联邦基金利率等等。 ;3．股权类期货;（四）金融期货的基本功能; 1. 套期保值功能。 套期保值是指通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的交易行为。 （1）套期保值原理。某一特定商品或金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，从而他们的变动趋势大致相同。而且现货价格与期货价格在走势上具有收敛性，即当期货合约临近到期日时，现货价格与期货价格将逐渐趋同。;（2）基本做法。在现货市场买进或卖出某种金融工具的同时，做一笔与现货交易品种、数量、期限相当但方向相反的期货交易，以期在未来某一时间通过期货合约的对冲，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损。基本类型有两种：多头套期保值与空头套期保值。 ;例子;2. 价格发现功能 期货市场上买卖双方通过公开、公平、公正的竞争,不断更新期货交易标的物的未来价格,并使之逼近某一均衡水平,从而为未来的现货价格确定提供充分信息的过程。 ;3. 投机功能 金融期货投机，就是指通过买卖金融期货合约，从金融期货价格的变动中获得盈利并同时承担风险的行为。金融期货投机分为空头和多头投机两种类型。 ⑴空头投机，是指投机者预测金融期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价买入对冲。 ⑵多头投机 ，是投机者预测金融期货价格将要上升，从而先买后卖，希望低价买入，高价卖出对冲。 ;4. 套利功能 金融期货套期图利是一种较为复杂的投机行为。交易者同时买进和卖出两种相关的金融期货合约，此后一段时间再将其手中合约同时对冲，从两种合约相对的价格变动中获利。金融期货套期图利分为跨市场套利和跨时间套利两种类型 。;三、股票指数期货;（二）特点： ⑴交易对象是经过统计处理的股票综合指数，而不是股票。 ⑵采用现金结算，不同实物交割。 ⑶把正常交易先买后卖的程序颠倒过来，当投资者预计市场趋势是下降时，可以先卖出，到指数下降时，再买进一个合约来对冲。 ⑷可以进行套期保值，这是基于股票价格和股票价格指数变动趋势是同方向。同幅度的原理。 ;（三）股指期货的产生和发展 股票交易会带来巨大的风险，这种风险一般分为两类：一类是系统性风险，另一类是非系统性风险。为了减轻股价波动带来的风险，同时也为一些无力从事股票交易的投资者提供机会，于是，反映整个股市价