证券集团诉讼制度.docVIP

证券集团诉讼制度 近十年来，证券侵权案件频生。在此背景之下，如何加强对投资者权益保护制度的建设，对受害的投资者所遭受损害给予充分及时的赔偿，使得他们能够会对整个证券市场恢复乃至增强信心，从而推动证券市场乃至整个资本市场的进一步发展，成为当务之急。 这种赔偿理念产生经历了一个转变的过程。2001年9月，当全国第一批363名亿安科技投资者、28名银广夏投资者分别在北京一中院、广州中院和无锡祟安区法院起诉亿安科技、银广夏时， 这种赔偿理念产生经历了一个转变的过程。2001年9月，当全国第一批363名亿安科技投资者、28名银广夏投资者分别在北京一中院、广州中院和无锡祟安区法院起诉亿安科技、银广夏时，9月21日，最高人民法院不得不公布《关于涉证券民事赔偿案件暂不予受理的通知》，称因法院尚不具备受理及审理的条件，要求各地法院暂不受理证券市场中涉及虚假陈述、内幕交易、操纵市场等三方面的民事赔偿案件。事实上，从《民事诉讼法》的角度，“暂不予受理”是没有任何依据的。 郑百文的虚假陈述行为在证券市场曾引起极大轰动，因其欺诈行为受损的投资者也不在少数。然而，受诉讼时效、信息获取、诉讼费用、管辖权限等因素的综合影响，最终向法院提起诉讼要求郑百文承担赔偿责任的投资者仅仅三位。2006年11月15日，河南省高级法院二审判决支持了三名原告的全部诉求。令人关注的是，其他因郑百文虚假陈述而受损的投资者是否也能适用这一判决结果而获得全额赔偿呢？对此，有律师指出，在现有法律框架下，其他受损投资者因没有直接起诉不能获得赔偿。相形之下，对于类似上述的案件，在海外成熟证券市场上，只要同样受害情形中的一人起诉，其他投资者均有权获得赔偿，这就是集团诉讼制度。 然而，2002年1月15日最高人民法院下发《关于受理证券市场因虚假陈述引发的民事侵权纠纷案件有关问题的通知》（下称《虚假陈述通知》），2003年又下发《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（下称《虚假陈述规定》）。两份文件均明确规定，对于因虚假陈述行为引发的民事赔偿案件 实际上，证券侵权案件的范围应当包括操纵市场、虚假陈述、内幕交易等各种行为。但是从目前有关证券侵权民事赔偿案件的司法解释来看，主要还是局限于虚假陈述方面的案件，而有关操纵市场、内幕交易方面民事赔偿案件如何审理未作明确规定。，法院应当采取单独或共同诉讼的形式予以受理，不宜以集团诉讼的形式受理。此后的司法实践表明，仅依靠单独诉讼和共同诉讼难以达到保护投资者、遏制上市公司不正当行为的目的。由此，再度引发实务和理论界对证券集团诉讼的广泛讨论。 实际上，证券侵权案件的范围应当包括操纵市场、虚假陈述、内幕交易等各种行为。但是从目前有关证券侵权民事赔偿案件的司法解释来看，主要还是局限于虚假陈述方面的案件，而有关操纵市场、内幕交易方面民事赔偿案件如何审理未作明确规定。 一、证券集团诉讼制度的概念及渊源 1、证券集团诉讼制度的概念 证券集团诉讼是集团诉讼（classaction，也译为“集体诉讼”或“团体诉讼”）中最为典型的一种，指当上市公司的证券侵权行为损害了股东群体性利益时，少数股东为群体甚至全体股东的利益向侵权人提起的民事赔偿诉讼，其诉讼结果适用于全体受损害股东的诉讼制度。 2、证券集团诉讼制度的渊源 证券集团诉讼是集团诉讼中的一大主要类型。集团诉讼源于17世纪英国的代表人诉讼，并在美国得到深入发展。本专题以具有典型意义的美国集团诉讼模式为研究原型。 二、集团诉讼制度的体系 （一）集团诉讼的基本理论 1、当事人 从理论上讲，诉讼当事人为数众多的集团一方既可以是原告方、也可以是被告方，这两种情况分别称为“原告集团诉讼”和“被告集团诉讼”，但在实践中一般是集团一方为原告。代表集团一方参与法庭诉讼过程的当事人是“集团诉讼代表人”（简称“集团代表人”），其他众多当事人称为“集团成员”。 2、赔偿的范围 在实际司法活动中，证券集团诉讼原告方提出的赔偿的范围一般在侵权行为发生的“集团期间”所买入或卖出的股票，减去“选择退出”的投资者持有的股票后，所有股票投资遭受的损失总额。 证券集团诉讼中赔偿数额一般通过每股股票投资所受的损失数额加总计算得出。每股股票投资具体受到多少损失是原被告双方辩论的焦点。一般情况下，双方都会聘请经济学家和统计专家提出自己关于赔偿的计算办法和金额。法院也可以聘请专家进行计算，但法官一般只需要根据自己对法律的理解，在听取双方主张的基础上做出自己的主观判断。 计算损失数额方法很多，但是，美国最高法院从来没有明确过应该使用哪种计算方法。在实际证券集团诉讼中，所谓“损失数额”本身就带有一定的主观判断的性质，所有的计算方法都是相对的，各种计算往往只是原被告双方确定和解金时讨价还价的说辞。最终的和解金的确定，是诉讼双方综合各方面的考虑最终妥协的