李嘉图等价定理理与扩张性财政政策悖论.ppt

李嘉图等价定理及其与扩张性 财政政策的悖论 扩张性财政政策 扩张性财政政策的产生: 20世纪30年代爆发的世界性的资本主义经济危机,使 主张自由放任的主流经济学失去了解决现实 令问题的效力,以扩大政府支出、减少税收来刺激需求 为特征的凯恩斯主义宏观经济学应运而生。按照标 准的凯恩斯主义理论,当总需求不足,从而出现大规 模失业时,可以实行扩张性财政政策以刺激总需求和 国民收入的增加。由此引起的财政赤字则由政府发 行公债筹措资金来弥补。 什么是扩张性财政政策 财政作为国家宏观调控的重要手段,根据财政 政策对经济运行的不同影响,可分为“扩张性 财政政策”和“紧缩性财政政策”。在经济 衰退时期,通过发行国债,增加财政支出和 减少税收,以刺激总需求增长,降低失业率, 使经济尽快复苏,这称之为扩张性财政政策。 令扩张性财政政策的措施: 主要是减税(降低税率)和增加财政支出规模。 ☆在减税与增加支出并举的情况下,扩张性财政政策」 般会导致财政赤字,从这个意义上说,扩张性财政政 策等同于赤字财政政策。 通过发行国债弥补财政赤字,是国债产生的主要 令动因,也是现代国家的普遍作法。因此增发建设国 令债是实施扩张性财政政策的重要措施之 李嘉图等价定理 等价定理的产生背景: 20世纪70年代,随着西方资本主义战后经济发 展的黄金时期的结束,各国纷纷陷入滞胀的困 境。于是扩张性财政政策遭到各种非凯恩斯 主义经济学家的攻击和批判。其中,理性预期 学派的代表人物之一罗伯特巴罗在70年代中 期通过复活古老的“李嘉图等价定理”,全面 否定了财政政策的有效性。 李嘉图等价定理的定义 令李嘉图<政治经济学及赋税原理>一书中表达了这 么一种推测:在某些条件下,政府无论用债券还 是税收筹资,其效果都是相同的或者等价的。从表 面上看,以税收筹资和以债券筹资并不相同,但 是,政府的任何债券发行都体现着将来的偿还义 务;从而,在将来偿还的时候,会导致未来更高 的税收。如果人们意识到这一点,他们会把相当 于未来额外税收的那部分财富积蓄起来,结果此 时人们可支配的财富的数量与征税的情况一样。 令李嘉图等价定理的核心观点 公债仅仅是延迟的税收,当前为弥补财政赤字 发行的公债本息在将来必须通过征税偿还,而且税 的现值与当前的财政赤字相等。根据李嘉图等 的观点,消费者具有完全理性,能准确地预见到无 限的未来,他们的消费安排不仅根据他们现期收入 而且根据他们预期的未来收入,为了支付未来因偿 还公债而将要增加的税收,他们会减少现时的消费, 而增加储蓄。从本质上说,李嘉图等价定理是一种 中性原理:选择征收一次性总量税,还是发行公债为 政府支出筹措资金,对于居民的消费和资本形成(国 民储蓄),没有任何影响。 前提与条件: 令该定理是以封闭经济和政府活动非生产性为前 提与条件。 重要假设 1.人们在作出消费和储蓄决策时具有充分的知识 和先见之明,即人们的决策行为是建立在理性基 础上的 2政府对每个消费者减少税负的数额相同,并且每 个消费者的边际消费倾向没有差异 3.政府发行的债券在政府举债时活着的人的有生 之年内偿还 ÷4税收是一次总付税。 5.存在完全信贷市场 巴罗对李嘉图等价定理的再解释: 李嘉图等价定理无法解释下面的现象:假如 些或全部消费者在政府偿还公债之前去世这 些人既享受了政府因举债替代征税而带来的 减税的好处,又无需承担由此而发生的未来的 税收,那么,他们生前的消费行为同样不会发生 变化吗? 巴罗在其1974年发表的《政府债券是净财富吗?》 文中,用现代经济学理论对李嘉图的思想进行重 新闻述 巴罗提岀,在一个跨时新古典增长模型中,在特定 假设(例如完备的资本市场、一次总付税、代际利 他和债券增长不能超越经济增长)下,如果公众是 理性预期的,那么不管是债券融资还是税收融资, 政府所采用的融资方式并不会影响经济中的消费 投资、产出和利率水平。