浅析中央银行的独立性与通货膨胀的关系.pdf

浅析中央银行的独立性与 通货膨胀的关系 摘要关于中央银行独立性与通货膨胀关系的讨论一直是 学术界讨论的热点问题在分析我国中央银行的独立性、我国 通货膨胀状况的基础上提出提高我国中央银行独立性的建议 关键词中央银行;独立性;通货膨胀;建议20世纪30年代 大危机期间由于中央银行对危机治理显得束手无策致使人们 对中央银行的信心大减其独立性地位随之削弱在 20 世纪 70 年代后发达国家的经济运行出现了滞胀的局面促使人们重新 认识货币政策的作用于是在学术界再度展开了关于中央银行 独立性与通货膨胀关系的讨论对这一问题的激烈的讨论一直 持续到了 20世纪 90年代 一、理论上中央银行与通货膨胀的关系的理论分析 20 世纪 70 年代以后理论界开始将中央银行独立性与通 货膨胀联系起来并进行系统论证当时人们在分析经济生活中 的滞胀现象时发现虽然各国中央银行都把物价稳定作为货币 政策的唯一目标或目标之一但现实中货币政策总是经常发生 1 偏离稳定物价目标的现象对于这种偏差人们普遍认为中央银 行独立性较高国家的通胀水平要比中央银行直接受政府控制 的国家低一些其理论依据是大部分人认为提高中央银行独立 性可以防止财政赤字货币化而在讨论中经常被忽视的一个方 面是货币政策的时间非一致性例如假定决策当局实施货币政 策主要是选择一个最优的通货膨胀率那么事前最优通货膨胀 率在执行时并不是最优的决策在对于这种通货膨胀偏差以及 中央银行的独立性的研究之后两种解释通货膨胀偏差形成的 理论——政治性经济周期理论和动态不一致性理论相继出现 中央银行的独立性作为解决通货膨胀偏差问题的理论越来越 受到关注 二、我国中央银行的独立性 从经济独立性看《中国人民银行法》规定人民银行不得 对政府财政透支不得直接认购、包销国债和其他政府债券； 不得向地方政府、各级政府部门提供贷款不得向非金融机构 和个人提供贷款从而改变了已往中国人民银行作为政府的出 纳和弥补财政赤字的工具的局面经济独立性有所增强从行政 地位来看中国人民银行是隶属于国务院的一个部级机关这与 美国、德国的中央银行直接对国会负责以及高度独立、平行 于欧盟委员会的欧洲中央银行相比其法律地位是有差距的从 2 政策独立性看法律规定的中国人民银行职责表述为 “中国人 民银行在国务院领导下制定和执行货币政策防范和化解金融 风险维护金融稳定”这实际上是赋予了中央银行的多重目标 另外中国人民银行在货币政策的制定方面仍受到政府的较大 限制在货币政策操作中中国人民银行只享有一般货币政策事 项的决定权对于年度货币供应量、利率、汇率等重大货币政 策事项只有执行权最终决策权则属于国务院 三、我国通货膨胀的状况分析 自1978年改革开放以来我国经历了四次比较明显的通货 膨胀(见图 1)2001 年以来我国持续的国际收支顺差带来外汇 储备不断增加外汇供给持续大于需求为了保持汇率稳定和执 行强制结售汇制度中央银行不得不大量购入外汇基础货币则 被动投放外汇占款成为基础货币投放的主渠道在美元贬值、 全球流动性过剩和人民币升值预期等因素影响下大量国际资 本通过经常项目和资本项目流入中国兑换成人民币后形成强 大的购买力先是推动房地产价格和股票价格大幅上升继而又 推动居民消费价格水平上涨 2007 年物价涨幅从年初的 2%上 升到年底的 6.5%全年达到 4.8%2008 年上半年物价涨幅达 8% 左右 3 数据来源国家统计局《中国统计年鉴》 通货膨胀率在 2000 年以前以商品零售价格指数(RPI)表 示 2001—2007年以居民消费价格指数(CPI)表示 我国的通货膨胀历程很大程度上反映出中央银行在处理 通货膨胀问题上独立性较差虽然《中国人民银行法》的颁布 使我国的中央银行独立性较过去有了一定提高但在经济发展 的过程中中央银行的独立性还是会因经济形势的变化受到各 种制约中央银行在执行货币政策时经常面临社会各界