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股指期货套利基础知识 培训 目录 • 一、套利的概念 • 二、股指期货套利的理论基础 • 三、股指期货套利的种类 • 四、股指期货套利的无风险区间 • 五、股指期货套利的风险和风险控制 • 六、股指期货套利的细节 • 七、股指期货套利的流程 • 八、股指期货套利的实例 一、套利的概念 • 套利的定义 指从纠正市场价格或收益率的异常状况中获利的行动。异常状况 通常是指同一产品在不同市场的价格出现显著差异，或“紧密相关”的 两个产品的价格显著不合理，套利者低买高卖，导致价格回归均衡水 平的行为。套利通常涉及在某一市场或金融工具上建立头寸，然后在 另一市场或金融工具上建立与先前头寸相抵消的头寸。在价格回归均 衡水平后，所有头寸即可结清以了结获利。 • 套利和对冲的关系 • 套利和套期保值的异同 • 套利和投机的关系 一、套利的概念 • 套利的特点 1、属于中性投资 2、交易对象为价差 3、交易的成本低 4 、资金的使用率高 5、赢利的稳定性强 6、单笔收益低 一、套利的概念 市场有一致预期，就会产生套利机会！ 市场有一致预期，就会产生套利机会！ ∵ 市场上的方向性交易者必然是多数 市场上的方向性交易者必然是多数 ∵ 市场上的方向性交易者必然是多数 ∵ 期货是效率更高的方向性交易工具 期货是效率更高的方向性交易工具 ∵ 期货是效率更高的方向性交易工具  股指期货做多或做空都同样方便  股指期货做多或做空都同样方便  股指期货具备杠杆放大功能  股指期货具备杠杆放大功能  股指期货交易手续费低廉，标准佣金不到0.01%  股指期货交易手续费低廉，标准佣金不到0.01% 股指期货套利交易机会将长期存在！ 股指期货套利交易机会将长期存在！ 二、套利的种类 • 期现套利 期货与指数产品间低买高卖 • 跨期套利 不同期限的期货间低买高卖 • 结算价套利 期货开仓价与结算价比买低卖高 • 跨市场套利 不同市场同一标的期货低买高卖 • 跨品种套利 不同标的期货间买低卖高 三、股指期货套利的无风险区间计算 • 正常情况下指数期货价格应在理论价（现 货为基础）附近波动 FTheory 表示指数期货的理论价格； S0 表示现货价格，即沪深300指数当前值； r 表示无风险利率（年化）； 套利边界 q 表示连续分红率（年化）； 指数期货价格 指数现货价格 T 表示期货到期时间（年）； “异常区域” 三、股指期货套利的无风险区间 • 股指期货的套利模式——期现套利 正常情况下指数期货价格应在理论价 （现货为基础）附近波动 • 【溢价套利开仓】当股指期货价格高于合理价格时，做多现货、做空期货(锁定价差) ； • 【溢价套利中途平仓】当股指期