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经济论文：2017年最新产业经济论文论文范文3篇  2017年最新产业经济论文论文范文一：改进配对交易策略在A股市场的实证研究 第 1 章 引言 1  .1 选题背景与研究意义 当前关于量化投资的普遍定义，就是将交易策略建立成为数学模型，再借助计算机程序实现策略算法然后进行自动化交易的过程，量化投资在国外发展的历史已经超过 30年，代表人物是詹姆斯西蒙斯，他的“大奖章”基金自 1999 年以来的回报是 2478.6%，在同时期的离岸基金中，排名第二的是乔治索罗斯的量子基金，回报率为 1710.1%[1]。 在证券投资的历史长河中，主要形成了三种证券分析技术，基本面分析，技术分析以及演化分析[2]。基本面分析是指对宏观经济和政治数据进行透彻分析，以标的资产共同拥有的属性指标为基础，来判断金融市场的未来走势，基本面分析主要适用于周期较长的证券价格预测，但是基本面分析的主要缺点是预测的精度不高。而技术分析主要研究市场行为和投资者情绪，以判断市场趋势并跟随趋势的周期性变化来进行证券投资决策[1,3-4]。在技术分析的三种基本观点为：市场行为包含了一切信息，价格会以趋势的方式波动，历史会重演。技术分析的来源是长期对股价变化的经验性的总结，然后归纳成为规律。演化分析则是将了生命科学和生物进化的思想运用到了证券分析的领域，从股价波动的本质属性进行研究，归纳总结出高胜算博弈的策略，对市场行情进行预测。演化分析认为从长期来看，股价由企业的价值决定，股市运行规律属于经济学研究范畴，但是在中短期而言，股市运行杂本质上是一种生物学现象[7]。 “大奖章”对冲基金主要采用的证券投资技术为“壁虎式投资法”，是指在投资时进行短线方向的预测，依靠多品种交易，在短期做出大量交易获利。在“大奖章”的数学模型中，统计历史数据是关键的一环，找出金融产品价格、宏观经济、市场指标和技术指标等之间微妙关系，在指标的变动中发现套利的机会，利用杠杆进行快速而大规模的交易获利，目前“大奖章”的模型监控品种包含国债，货币，期货，期货等。 建立量化投资的模型需要确定各大类资产的种类和投资权重，随着信息技术的进步，世界金融市场的数据透明程度也有了显著的提升，获取数据的途径也变得越来越多样化，量化模型涵盖的范围也得到了进一步的拓展，策略优化的效果也很明显。配对交易策略作为量化投资中常用策略之一，诞生于上世纪二十年代，操盘手利文摩尔发现如果同一板块中的两只股票的走势具有一定的趋同性，并且在大多数时期内，它们的价差总是保持在一定的范围内，如果当两只股票的价差突破了阈值，他就做空被高估的股票，做多被低估的股票，当股票价差恢复到阈值之内的时进行对冲平仓，从而获取价差收益。配对交易策略以其具有低风险，收益稳定的特点收到广大投资者的喜爱[2]。 ..........  1.2 国内外文献综述 配对交易的执行主要有三个方面，股票池的构建，股票的配对方式和筛选，还有交易策略的制定。 在股票池的构建中，不同的研究者选择的偏好有所不同，Huck(2009)，Hakamata(2004)和 Bolgüm(2010)选择的是 SP 100 中符合条件的股票，有的研究者偏好市场中表现较好的股票，如 Perlin(2007)选取了当时流动性最高的 60 只股票，同时如 Zebedeea(2009)等研究者只对单一股票进行了研究，还有的学者如 Gatev(2006)，Engelberg(2009)和Faff(2010)则对全部股票进行了研究。 在股票配对和筛选的方式上，有的研究者按照权威机构行业分类进行配对，如果Gatev(2006)按照标准普尔中四个比较重大的行业进行分组；有的研究者按照股票的表现如市值、流动性进行分组，比如 Engelberg(2009)，将股票按照市值大小进行划分，分别配对；还有的研究者不考虑基本面上的分类而直接采用统计配对，追求统计学上的配对，比如 Gatev(2006)，Papadakis(2007) 。在股票对的筛选条件上， Herlemont(2003)和Perlin(2007)，Wang(2009)等研究者对股票对的时间序列进行相关性分析，按照分析结果进行排序，还有的研究者按照计量经济学中的协整分析结果进行筛选，选出高协整的结果进行研究，比如 Gatev(2006)。 ..........  第 2 章 股票对选取的相关理论与数据处理  2.1 融资融券制度及其理论 配对交易的能否实施依赖于市场是否具备“做空机制”，可以在持有一只股票的同时沽空作为配对的另一只股票。随着 2010 年 3 月 31 日上交所和深交所正式开通融资融券交易系统，接受试点会员的交易申报，我国证券市场具备了做空机制，进入了“融资