葡萄酒行业深度报告：进口酒高速增长，市场仍显碎片化-华泰证券.pptxVIP

1 证券研究报告 行业研究/深度研究 2017 年12 月13 日 食品饮料 增持（维持） 饮料制造Ⅱ 增持（维持） 1《食品饮料: 探底逐步完成，静待行业重回 增长》2017.11 2《食品饮料: 白酒的香型接力是部中国消费 简史》2017.11 3《桃李面包(603866,增持): 全国化推进，行 业龙头业绩可期》2017.11 资料来源：Wind 进口酒高速增长，市场仍显碎片化 葡萄酒行业深度报告 进口葡萄酒高速增长，市场仍显碎片化 我国的零关税政策促进了葡萄酒进口量及进口额 2015 年以来的约 20%的 年增速。我们认为进口葡萄酒对葡萄酒行业整体的冲击仍然存在，但葡萄 酒行业整体探底过程已经逐步完成，进入弱复苏阶段。虽然进口葡萄酒保 持高速增长，但目前国内进口葡萄酒市场呈现高度碎片化的混战格局，国 内龙头公司较有可能成为改变进口葡萄酒碎片化格局。虽然葡萄酒行业景 气度向上拐点仍不明朗，但建议积极关注龙头公司，静待布局时点的到来。 葡萄酒进口量进口额增长势头迅猛，散装酒进口额 Q3 猛增 2017 年前三季度葡萄酒进口量同比增长 24.38% ， 进口额同比增长 19.20%，我们预计未来进口酒占中国葡萄酒消费总量的比重将继续提高。 2017Q3 散装葡萄酒进口量同比增长 95.78%，进口价格同比增长 6.97%， 进口额同比增长 109.43%；相比之下，2017Q3