第二讲 个人理财规划计算基础【爆款】.【爆款】. - 非金融学专业【爆款】.ppt

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湖北经济学院金融学院 1、债券的估价 债券估价的一般模型为: 一次还本付息债券的估价模型: 零票面利率的债券的估价模型: 永久债券的估价模型: 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例 某企业于某年5月1日以1 050元在市场上销售面值1000元、票面利率8%的债券,该债券每年5月1日计付利息,5年后的4月30日到期。假设发行时的市场利率为6%。问该债券是否值得购买? 解答: V=1 000×8%×(P/A,6%,5)十1000×(P/F,6%,5)    =80×4.2124+1 000×0.7473=1 084.29(元) 债券价值大于价格,值得购买。 最新. * 湖北经济学院金融学院 2、用贴现法对股票进行估价 基本模型 Dt表示第t年的股利 最新. * 湖北经济学院金融学院 (1)短期持有股票的估价模型 案例:某企业准备购入A公司股票进行投资,预计3年后出售可得价款80000元,在3年中每年可获取股利收入5000元,假设该企业要求的投资必要收益率为15%,求A股票的内在价值? 解: V=5000(P/A,15%,3)+80000(P/F,15%,3)=64055(元) t μ = = 1 ) 1 t t t + + ( V ? i D ) 1 N i + ( N p 最新. * 湖北经济学院金融学院 (2)长期持有股票,股利稳定不变的股票估价模型 该模型也被称为零成长股票的估价模型。 零成长股票是指预期股利金额每年是固定的,即D1=D2= D3=…=Dn(n为∞),则股利支付过程是一个永续年金。 股票的估价模型可简化为:V=D/r 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例 某股票每年股利均为4元,投资者要求的最低报酬率为8%,则该股票的价值为: V= D÷Rs=4÷8%=50(元) 当该股票市价≤50元可投资。 如果投资者买入市价为45元时,每年获取4元固定股利,则其实际的投资报酬率为R=4/45=8.89% 零成长股票价值计算适合计算优先股股票价值。 最新. * 湖北经济学院金融学院 (3)长期持有股票,股利固定增长的股票估价模型 该模型也被称为固定成长股票的估价模型,或戈登模型(Gordon Model) 三个假设: (1)股息的支付在时间上是永久性的; (2)股息的增长速度是一个常数g; (3)模型中的贴现率r大于股息增长率g。 估价模型如下: 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例 某企业股票目前股利为4元,预计年增长率3%,投资者期望的最低报酬率为8%,则该股票的内在价值为: 4×(1+3%) P= =82.4(元) 8%-3% 若按82.4元买进,则下年度预计的投资报酬率为: Rs=(D1÷P0)+g   =4×(1+3%)÷82.4+3%=8% 最新. * 湖北经济学院金融学院 (4)长期持有股票,股利两阶段增长的估价模型 假设某公司期初股利为D0,在今后n年内每年增长率为g,n年后股利增长率放慢为gn ,在市场利率为r时,问该如何评估该公司股票的内在价值? 前一阶段是固定成长股票,后一阶段是一个永续的固定成长股票。 估价模型如下: 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例 某上市公司本年度净收益为每股10元,每股股利2元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第1年增长14%,第2年增长14%,第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求:假设投资人要求的报酬率为10%,用股息贴现模型计算该公司股票的价值。 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例解答 该公司预期股利如下: 第1年:2.28元 第2年:2.6元 第3年:2.81元 第4年及以后各年:2.81元 股票价值计算如下: 最新. * 湖北经济学院金融学院 3、股票估价的其他方法 资产基础价值法Asset Based Valuation 账面价值法bookvalue 清算价值法liquidation value 重置成本法replacement cost 相对估价法Relative Valuation : 市盈率法 市净率法 最新. * 湖北经济学院金融学院 (1)市盈率(Price/EPS)法 PE是指股票的本益比,也称为“利润收益率”,“市盈率是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。 据市盈率做出投资决策: 方法之一:买入市价低于价值的股票,卖出市价高于价值的股票。 方法之二:选择投资实际市盈率低于理论市盈率的股票,出售市盈率高于理论值的股票。 最新. * 湖北经济学院金融学院 案例:市盈

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