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chap10综合能力分析 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 一、财务综合能力分析概述 二、沃尔分析法 三、杜邦分析 四、帕利普分析 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 一、财务综合能力分析概述 财务综合能力分析的概念 财务综合能力分析的目的 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 1、财务综合能力分析的概念 将企业的营运能力、偿债能力和盈利能力等诸多方面一同纳入一个有机的整体之中，对企业的经营状况和财务状况进行解剖和分析，全面考核企业再生产各个主要方面的经济效果和制定决策 财务状况综合分析方法 杜邦分析法 沃尔比重评分法 帕利普分析法 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 2、财务综合能力分析的目的 评估企业分析期的经营绩效 ； 分析影响企业财务状况和经蕾成果的各个因素，挖掘企业的潜力； * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 二、沃尔分析法 也称“沃尔比重评分法”，是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价的方法。 选择7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率， 分别给定各指标的比重， 确定标准比率（以行业平均数为基础）， 将实际比率与标准比率相比，得出相对比率， 将相对比率与各指标比重相乘，得出总评分，以此评价企业财务状况 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 沃尔比重评分法的基本步骤 选择评价指标并分配指标权重； 按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100。 确定各项比率指标的标准值，即各该指标在企业现时条件下的最优值； 计算企业在一定时期各项比率指标的实际值； ① 流动比率=流动资产÷流动负债 ② 负债资本比率=净资产÷负债 ③ 固定资产比率=资产÷固定资产 ④ 存货周转率=销售成本÷存货 ⑤ 应收账款周转率=销售额÷应收账款 ⑥ 固定资产周转率=销售额÷固定资产 ⑦ 主权资本周转率=销售额÷净资产 计算指标得分并形成评价结果 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 例：见表10-1 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 沃尔比重评分法的缺陷 未能证明选择这7个指标的原因，未能证明每个指标所占比重的合理性。 计算各个指标得分的公式为：实际分数＝实际值÷标准值×权重。 倘若当实际值＞标准值为理想时，使用公式计算的结果正确。 当实际值＜标准值为理想时，实际值越小，得分应越高，而是用此公式计算的结果却恰恰相反； 当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖了情况不良的指标 某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。 这个毛病是由财务比率与其比重相乘引起。财务比率提高一倍，评分增加100％；而缩小一倍，其评分只减少50％。 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 沃尔评分法在我国的应用 20世纪90年代以来，各部委颁布了一系列以沃尔评分法作为基本思想的综合评价体系。 1995年财政部发布的经济效益评价指标体系和1999年发布并在2002年修订的国有资本金绩效评价规则最具代表性。 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 三、杜邦分析体系 杜邦分析的概念 杜邦分析体系 改进的杜邦分析法 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 1、杜邦分析的概念 利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况， 基本思想 将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，进而深入分析比较企业经营业绩。 作用 使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出； 有助于了解权益资本收益率的决定因素，销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系， 有助于考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 2、杜邦分析体系 杜邦分析体系的核心指标 总资产周转率：对影响资产周转的各因素进行分析，判明影响公司资产周转的主要问题； 销售净利率：反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。 权益乘数：反映公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之则反 * 第十章 综合能力分析 刘义鹃 * 2、杜邦分析体系 杜邦分析体系的基本框架 资产周转率 销售收入 资产 非流动资产 流动资产 货币资金 应收账款 存货 其他 销售净利率 净利润 成本费用 销售收入 所得税费用 销售成本 期间费用 其他损益 营业外收支 净资产收益率 资产利润率 权益乘数 资产 负债 非流动负债 流动负债 * 第十章 综合能力分析