第6讲长期价格水平和汇率(第15章).ppt

案例分析 价格黏性和一价定律（ P386 ） 超越购买力平价 : 长期汇率的一般模型 需求、供给和长期实际汇率 在购买力平价不成立时，实际汇率的长期值取决于供求状况 . Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-32 超越购买力平价 : 长期汇率的一般模型 有两种具体情况可以解释实际汇率的长期变动 : 对美国产品的世界相对需求的变动 对美国产品世界相对需求的增加（减少）将引起美元对欧元汇率的 长期实际升值（贬值）。 相对产品供给的变动 美国（产出）的相对增加将引起美元对欧元汇率的长期实际贬值 （升值）。 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-33 超越购买力平价 : 长期汇率的一般模型 长期均衡中的名义汇率和实际汇率 一国货币供求变动在长期将导致名义汇率同比例波动，而且，正如 相对购买力平价所预测的，各国价格水平之比也会发生同样的波动 . 由公式 (4-6) ，我们可以得到，美元 / 欧元的名义汇率等与实际汇率 乘以美欧之间的价格水平之比 : E $/ €" = q $/ €" x ( P US / P E ) (4-7) 表明，一旦给定美元对欧元的实际汇率，欧洲或美国的货币供求变 动就会影响美元对欧元的长期名义汇率。这一点与货币分析法的结论是 一致的。 但是，长期实际汇率的变动也影响长期名义汇率的变动。 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-34 超越购买力平价 : 长期汇率的一般模型 决定长期名义汇率波动的最重要因素有 ( 首先假设所有经济变量都 处在其长期水平之上 ): 相对货币供给水平的变动 相对货币供给增长率的变动 相对产品需求的变动 相对产品供给的变动 Slide 15-35 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. 超越购买力平价 : 长期汇率的一般模型 如果所有的经济冲击均是货币性的，那么汇率长期符合相对购买力 平价 . 从长期看，货币性冲击只影响一国货币的购买力 . 购买力的这种变化会使以国内和国外商品来衡量的该国货币价值发 生同样的改变 . 而当经济冲击发生在产品市场时，汇率波动则不大可能恢复和相对 购买力平价，即使在长期中也是如此。 . Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-36 第四章 长期价格水平和汇率 本章结构 引言 一价定律 购买力平价 建立在购买力平价之上的长期汇率模型 购买力平价与一价定律的经验证明 如何解释购买力平价出现的问题 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-2 本章结构 超越购买力平价：长期汇率的一般模型 国际利差和实际汇率 实际利率平价 提要 利用弹性价格分析法研究费雪效应、利率和汇率 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-3 引言 长期汇率模型能够为资产市场上的各种参与者提供一个用以预测未 来汇率的分析框架 . 对长期汇率的预测即使从短期来看也是十分重要的 . 从长期看，一国的价格水平对利率和各国产品相对价格的决定有重 要作用 . 购买力平价理论认为两国货币的汇率等与两国价格水平之比 . Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-4 一价定律 一价定律 同样的货物在不同国家出售，按同一货币计量的价格应该是一样 的。 . 这一定律适用于没有运输费用和官方贸易壁垒的自由竞争市场 . 例如 : 如果美元 / 英镑的汇率是 $1.50 每英镑 , 一件在纽约售价为 $45 的羊毛衫在伦敦应卖 ￡ 30. Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. Slide 15-5 一价定律 这意味着货物 i 无论在什么地方出售其美元价格应该是一样的 : 其中 :