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公 债 经 济 学 Economics of public debt 中国债券5月12日发行与上市提示 2009年凭证式（二期）国债[三年期]? 发行主体:中华人民共和国财政部, 国债类型:凭证式,国债期限:3年, 国债面值:100元,发行额:40000000000元, 发行价格:100元,计息方式:固定利率,票面利率:3.73%,年付息次数:到期一次还本付息,发行对象:向社会公开发行,开始发行日期:2009-05-11,结束发行日期:2009-05-25 中国债券5月12日发行与上市提示 2009年记账式贴现（五期）国债? 发行主体:中华人民共和国财政部, 国债类型:记帐式,国债期限:0.2493年, 国债面值:100元,发行额, 发行价格:99.793元,计息方式:贴现,年付息次数:到期一次还本付息,发行对象:在国债登记公司、试点商业银行柜台开立债券账户、在证券登记公司开立股票和基金账户的各类投资者,开始发行日期:2009-05-11,结束发行日期:2009-05-13 凭证式国债与记账式国债 ?凭证式国债：是指国家采取不印刷实物券，而用填制“国库券收款凭证”的方式发行的国债。凭证式国债其票面形式类似于银行定期存单，利率通常比同期银行存款利率高，具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，通常被称为“储蓄式国债”。凭证式国债通过各银行储蓄网点和财政部门国债服务部面向社会发行，可以记名、可以挂失，但不能上市流通。 ?记帐式国债：又称无纸化国债，它是指将投资者持有的国债登记于证券帐户中，投资者仅取得收据或对帐单以证实其所有权的一种国债。 记帐式国债的券面特点是国债无纸化、投资者购买时并没有得到纸券或凭证，而是在其债券帐户上记上一笔。 记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好； 可上市转让，流通性好。 一九五四年国家经济建设公债 五四年是我国在过渡时期为逐步实现国家的社会主义工业化和逐步实现社会主义改造而实行的第一个五年建设计划的第二年，完成这一年度的计划，是关系国家富强和人民幸福的一件大事，全国人民必将十分关怀和积极努力。但经济建设所需资金，数目较巨，必须从各方面筹集，始能有所保证。动员全国人民，以其一部分多余的和可能节约的资金，认购公债，支援国家的建设，不仅在经济上是筹集社会主义工业化所需资金的重要的和经常的方法之一，而且在政治上也是一种爱国主义的表现 。 欲发兵攻秦，而不能给车马之费，于是访国中有钱富民，借贷以为军资，与之立券，约以班师之日，将所得虏获，出息偿还。 ——《东周列国志》 名负责于民，无以得归，乃上台避之，故周人名其台曰逃债台。 ——《史记》 一、公债的概念与种类 国家以债务人身份向国内和国外筹借的借款。 国家或政府以其信用为基础，通过借款或者发行债券等方式取得资金的行为。 政府举借的债务成为国债或公债，中央债称为国债，地方债称为公债。 政府向团体、公司、个人或别的政府所借的债务，反映着以国家为主体的分配关系。 公债概念的四个层次 公债的种类 政府借款协议、政府债券 中央政府公债、地方政府公债 短期公债、中期公债、长期公债 国内公债、国外公债 货币公债、实物公债、折实公债 地方政府债券 2009年3月，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。这是我国首次在全国范围内发行地方政府债券，也是继1998年之后中央再次通过发债方式帮助地方融资。 ??? 地方债自3月27日揭开面纱，1个多月的时间里，已有十几个省市发行了地方债，发行利率几乎以每天一个基点的速度攀升，从1.6%上升至1.82%。从二级市场也不时传来地方债“破发”或“零成交”的消息。面世不久的地方债面临着一级市场热情衰退、二级市场交易清淡的尴尬。 据外汇管理局网站消息，2008年中国外债偿债率为1.78%，债务率为23.69%，负债率为8.65%，短期外债与外汇储备的比为10.83%，均在国际标准安全线之内。 二、西方公债理论 1、亚当·斯密的公债理论 2、大卫·李嘉图的公债理论 3、约翰·S ·穆勒的公债理论 4、卡尔·迪策耳的公债理论 5、凯恩斯学派的公债理论 6、布坎南的公债理论 三、中国的公债思想 1、马建忠：用洋人之本，谋华民之生 2、梁启超：外债之本性，无善无恶 3、李鸿章：由我为主 4、马寅初：华洋合资 5、陈云：权衡利弊 四、等价定理、资产效应、公债幻觉 等价原理：政府为筹集战争或者其他经费，采用征税还是发行公债的影响都是等价的。 公债