国债回购：制度、风险和对策_1.docx

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2020-10-27 发布于天津
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国债回购制度风险和对策摘要对国债回购市场制度安排的回顾和表明证券交易所市场国债回购风险的根源在于托管和结算制度券商既是国债市场的自营商又是其他国债投资者的监管者这是券商屡屡挪用客户债券的制度黑洞因此应借鉴银行间市场经验以账户清算制取代席位联合制并继续完善融资回购质押比例制度提高国债市场透明度年夏季伴随着股市的持续下跌闽发证券建桥证券汉唐证券等多家公司相继出现国债回购引发的巨大资金黑洞据媒体披露年月份中国登记结算公司内部数据显示券商挪用客户国债现券量与回购放大到期欠库量达多亿元由于国债回购蕴含的风

国债回购：制度、风险和对策摘要：对国债回购市场制度安排的回顾和表明，证券交易所市场国债回购风险的根源在于托管和结算制度；券商既是国债市场的自营商，又是其他国债投资者的监管者，这是券商屡屡挪用客户债券的制度黑洞。因此，应借鉴银行间市场经验，以账户清算制取代席位联合制，并继续完善融资回购质押比例制度，提高国债市场透明度。 2004 年夏季，伴随着股市的持续下跌，闽发证券、建桥证券、汉唐证券等多家公司相继出现国债回购引发的巨大资金黑洞。据媒体披露， 2004 年 5 月份中国登记结算公司内部数据显示，券商挪用客户国债现券量与回购放大到期欠库量达 1000多亿元 [1