【零售-研报】消费服务行业（零售-社服）2020年中期投资策略报告：复苏确定，拥抱成长-20200611-万联证券-34页.pdf

[Table_MainInfo] 证券研究报告|消费服务 行 业 复苏确定，拥抱成长 强于大市 （维持） 研 究 日期：2020 年06 月11 日 ——消费服务行业 （零售&社服）2020 年中期投资策略报告 [Table_Summary] [Table_IndexPic] 行业核心观点： 商业贸易行业相对沪深300 指数表 目前，我国疫情已得到有效控制，我们认为疫情在我国二 商业贸易 沪深300 次爆发的可能性极低，新冠疫情进入后阶段，国内消费加 17% 行 快复苏，政府持续推出各种政策刺激消费，多措并举促进 10% 业 消费回升。综合考虑疫情、宏观经济、政策多重因素，我 4% 策 们精选短期受益于消费复苏，长期具备成长逻辑的细分赛 -2% 略 道：1）电商：疫情加速线上新零售崛起，618 购物节进一 -8% 报 步点燃电商板块；2）超市：疫情导致生鲜需求转移超市， -14% “农改超”和到家业务支撑行业长线增长；3）教育：“保 告 - 就业”政策相继出台，职业教育迎风口；4）旅游：疫情倒 休闲服务行业相对沪深300 指数表 半 逼出境游转向国内游，看好免税和主题公园演艺。 年 券 19% 休闲服务 沪深300 报 投资要点： 13% ⚫ 影响下半年消费服务行业投资的关键因素：疫情、宏观 证 8% 经济、政策。1）疫情：国内二次爆发概率不大，关注疫 2% 苗研发进展。国内疫情控制良好，疫情控制“常态 -4% 联 化”，国外疫情仍处于爆发阶段，尚未见顶。我国防控 -10% 有序，下半年疫情在我国二次爆发概率不大，主要风险 证 万 来源于外部输入，乐观估