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EVA管理:揭示资本成本的奥秘
EVA即经济增加值。其理论源于诺贝尔奖经济学家默顿-米勒和弗兰科?莫迪利亚尼 〈〈关 于公司价值的经济模型》的论文。从最基本的意义上讲,经济增加值是公司业绩度量指标, 与其他度量指标不同之处在于: EVA考虑了带来企业利润的所有资金成本,公式为:
EVA=销售额-经营成本-资金成本
经济增加值=税后利润-资金成本系数(使用的全部资金)
EV 一场管理革命?仅仅是在计算利润时多扣除一种成本,就能带来公司管理的一
场革命吗?仔细分析,有它一定的道理 。
一、EVA带来观念的改变,也在改变人们的行为。
新观念认为:只有收回资金成本之后的 EVA才是真正的利润,公认的会计账面利润不
是真正的利润;若 EVA为负数,即便是会计报告有盈利,也是亏损,也被认为是企业在侵
蚀股东财富。管理大师德鲁克解释说:“我们称之为利润的东西,也就是企业为股东留下的金
钱,通常根本不是利润。 只要企业的利润低于资金成本, 企业就是处于亏损状态, 尽管企业
仍要缴纳所得税,好像企业真的盈利一样。 ”
EVA管理模式的核心是将 EVA与薪酬挂钩,赋予管理者与股东一样关注企业成功与失
败的心态。由于像回报股东那样去回报管理者, EVA奖励计划使管理人具有同股东一样的
思维与动力。EVA奖励计划的思维是:按照 EVA增加值的一个固定比例来计算管理者的货
币奖金,即把EVA增加值的部分按不同比例回报给管理者、企业员工,而且奖金不封顶。
这样,EVA奖励计划就把股东、管理者和员工三者的利益在同一目标下很好地结合起来,
使员工能够分享他们创造的财富,培养他们良好的团队精神和主人翁意识。
二、EVA对公司治理结构的改善有所贡献
EVA机制使经营者和股东的利益根本一致,使经营权和所有权二者关系进一步合理协
调。管理者以与股东一样的心态去经营管理,像股东那样思维和行动,这就使“内部人控制”
等现象自动釜底抽薪,经营者以权谋私的范围大大缩小。 经营者要想多分配剩余产品,必须
要同时完成分给股东的那部分剩余产品。这样的运营机制才是健康的、合理的 ,才能真正协
调经营者与所有者的关系。
在现代公司的委托代理关系中, 有这样一种矛盾:委托人若给代理人的权利过大, 代理
人成为真正的主人, 而所有人反而从真正的主人沦为旁观者和局外人, 即主权旁移现象; 若
委托人给予代理人的权利过小,又会影响企业在经营中失去灵活适应市场变化及时决策的能 力。EVA模式对解决这种治理结构问题有很好的前景。 EVA机制使经营者、委托者保持同
一立场,从而思维、行动和利益一致,增强了委托者和代理者的信任关系。
三、EVA莫式有利丁克服企业不重视创新和技术进步的缺点
我国的许多企业,由丁短期行为,缺乏创新机制和采取新技术的动力; 旧的
薪酬制度已不利丁创新:若成功,经营者所获甚少;若失败,经营者所失甚大, 无形中鼓励了保守。以致技术落后,企业上新项目及扩大规模困难。 EVA机制
就很好的克服了这一点,EVA鼓励企业管理者追求更高的EVA,只要投资回报 率高丁资金机会成本,就能给管理者自己和股东带来 EVA ,而且要想增加薪酬
奖励,就必须不断增创EVA ,而增创EVA的途径乂在很大程度上依赖技术进步。 通常情况下,创新采用新技术的利益大大高丁企业眼前利益。这样就有利丁企业 不断创新和技术进步,从而不断增强企业的创新能力,增强企业竞争能力,这对 我国企业具有特殊重要的意义。
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