防范金融风险重要性抬升.docxVIP

正文目录 一、 政策基调：防范金融风险的重要性提升 4 二、 政策跟踪：三方面化解金融风险 4 规范金融秩序：规范金融控股公司准入，加大违法违规查处力度 4 控制债务杠杆：货币政策回归常态，打击资金空转套利 7 防范资产泡沫：防止股市过快拉涨，地产调控政策趋严 8 三、 风险提示 12 附录 13 图表目录 图表 1 金融控股公司许可范围 5 图表 2 创业板注册制首批上市公司表现分化 6 图表 3 创业板指日均换手率： 创业板整体交易情绪回落 6 图表 4 日均换手率：小市值公司高于大市值公司（%） 6 图表 5 杠杆率：各部门杠杆率均较年初上升（%） 7 图表 6 我国地方政府债务余额仍在不断上升 8 图表 7 地方财政收入同比增速放缓 8 图表 8 十年期国债收益率上升至 3.1% 8 图表 9 上半年银行结构性存款规模快速上升 8 图表 10 今年以来 M2 高增 9 图表 11 3-6 月新增社融规模远超以往同期（亿元） 9 图表 12 工业企业增加值增速好转 10 图表 13 社零增速已回正 10 图表 14 6 月末中小盘与大盘估值比达到历史 80%以上分位水平 10 图表 15 监管层释放降温信号 11 图表 16 7 月初各部门频繁发声为股市降温 11 图表 17 新建商品住宅价格指数当月同比（%） 12 图表 18 二手住宅价格指数当月同比（%） 12 图表 19 2020 年三季度重要政策汇总 13 一、 政策基调：防范金融风险的重要性提升 2020 年爆发的新冠疫情为金融风险防控带来新挑战。自 2017 年“三大攻坚战”提出以来，防范金融风险作为“防范化解重大风险”的重要组成部分受到国家层面的高度重视。2020 年本是打好防范化解金融风险攻坚战的收官之年，但是年初爆发的新冠疫情对经济造成严重冲击的同时也加剧了金融体系的脆弱性，一方面，疫情爆发以来国际金融市场波动加大，对我国金融市场和金融体系形成扰动；另一方面，上半年金融活动在遏制经济衰退方面发挥了重要作用，但同时也积聚了部分金融风险，进一步增大金融风险防控难度。 防范金融风险的重要性再度提升。随着疫情防控常态化和经济持续复苏，政策重心从“支持经济复苏”重新回到“防范化解重大金融风险”，近期各监管部门频繁提及“防范化解金融风险”，金融风险防控的重要性再度提升。8 月 16 日，银保监会主席郭树清在《求是》杂志中刊文称“突如其来的新冠肺炎疫情，严重影响国内国际经济正常运转，增加了许多新的金融风险和挑战。但是，我们没有退路，必须沉着应对，迎难而上，努力实现稳增长和防风险长期均衡，为全面建成小康社会提供坚实的金融支撑。”9 月原中国银监会主席尚福林也在《清华金融评论》上刊文阐述疫情冲击下如何开展防范化解金融风险工作。 回顾三季度的政策线索，防范金融风险的主要脉络包括以下几条路径：第一，金融秩序方面，监管层发布金控新规规范金融控股公司准入，并接管 9 家金融机构，释放规范金控公司的信号；资本市场方面，证监会对创业板注册制后部分股价异动的小市值公司立案调查。第二，债务风险方面，货币政策回归中性，压降结构性存款以防止资金空转套利。第三，资产泡沫方面，对上涨过快的股市和房市进行降温。 二、 政策跟踪：三方面化解金融风险 规范金融秩序：规范金融控股公司准入，加大违法违规查处力度 在金融秩序方面，三季度的监管措施主要有两点，一是监管层正式发布金控新规以加强对金融控股公司的监管；二是对创业板注册制后股价异动的小市值公司实施立案调查。 第一，金控新规推动金融控股机构规范化发展。2020 年 9 月 13 日央行正式发布《金融控股公司监督管理试行办法》对金控公司开展市场准入管理。此次《金控办法》的出台背景是金控公司存在监管空白，部分非金融企业利用制度漏洞向金融业盲目扩张，并出现交叉持股、循环注资、虚假注资、利用关联交易隐蔽输送利益等乱象，同时，由于金控公司复杂的治理结构，上述风险容易通过跨机构、跨行业、跨市场的方式交叉传染，从而加大了金融系统性风险爆发的可能性。 具体来看，《金控办法》主要包括以下内容： 一是明确了对金融控股公司实施许可的范围。将境内非金融企业、自然人等主体投资形成的具备金融控股公司特征、规模较大的机构纳入到监管范围。是否需要申请金控集团取决于以下三个条件：（1）旗下控股金融机构是否超过两类（只包括央行列举的金融机构）；（2）资产规模是否达到央行规定门槛，旗下含商业银行的要求资产规模不少于 5000 亿，不含商业银行的要求非银行金融机构总资产不 低于 1000 亿，或受托资产规模不低于 5000 亿元；（3）并表金融资产规模是否超过集团总资产的 85%，超过 85%的公司可以选择