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EMBA核心课程 股东的性质与权益 李维安 南开大学国际商学院  案例1:武汉长动于志安事件 案例2:某某上市公司沦为取款机 问题一:股东权益需要保护—治理“内部 人控制” 问题二:中小股东权益需要保护一治理 “控股股东的权利滥用”  股东的性质 1股份的二重性 议决权(共益权) 安定性 股票 职能配 (客体) 分离 收益权(自益权) 不安定性  3股东的二重性 以控制权为目 法人股东职工 股东 (控制权)股东 安定性 的大股东 (个人) 以收益权为目 个人股东少数 的中小股东 (收益权)法人上不安定性 安定性1追求所有权与控制 权的一致  所有权与控制权分离:股东的权益保护 1.“所有权”的涵义 ●依自己的意愿使用财产 ●有权决定财产的转移 可以控制他人对财产的使用 控制权+收益权  2.所有权与控制权分离:“代理问题” 随着现代工商业的发展,公司规模不断扩大,业 务复杂化程度提高,需要处理的信息大大增加,大股 东亲自担任经理人员的传统做法越来越不适应新的形 势,于是许多公司的经理职位开始由支薪的经营专家 担任 1932年, BerleMean发表了著名的《现代公司和 私有产权》 1966年, Larner.R在发表“1929年和1963年最大 200家非金融公司的控制权与所有权” Chandellar(1987)在《看得见的手一美国企业 管理革命》一书中通过分部门、行业的具体案例分析 进一步描述了现代公司两权分离的历史演进过程。  所有权与控制权分离导致的直 接后果是“委托一代理问题”产生: 即作为委托人的股东怎样能 以最小的代价,使得作为代理人的 经理人员愿意为委托人的目标和和 益而努力工作。  Berle Means对200家非金融公司控制类型的调查 (1929 控制类型公司数量占全部公司的占全部公司的 比重(%)资产比重(%) 全部股权控制 多数股权控制 6_52 少数股权控制 46.5 法律机构控制 21 经营者控制 88.5 44 接管着控制 总计 200 100 100  LarnarR对200家非金融公司控制类型的调查 (1963 控制类型公司数量占全部公司的占全部公司的 比重(%)资产比重(%) 仝部股权控制 0 多数股权控制 2.5 少数股权控制 法律机构控制 经营者控制 169 84.5 总计 200 100 100