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{财务管理利润管理}第十 章利润分配管理 5 、向股东支付股利。 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序，在抵补亏损和提取法定盈余公积金、 公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还公司。 第二节股利支付程序与方式 一、股利支付的程序 1 、股利宣告日 即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 2 、股权登记日 即有权领取股利的股东资格登记截止日期。 3 、股利支付日 即向股东发放股利的日期。 二、股利支付的方式 1 、现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。公司支付现金股利除 了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 2 、财产股利 财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有 价证券，如债券、股票作为股利支付给股东。 3 、负债股利 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已 情况下也有发行公司债券抵付股利的。 财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代。这两种股利方式目前在我国公司 实务中很少使用，但并非法律所禁止。 4 、股票股利 股票股利是公司以增发的股票作为股利的支付方式。 第三节股利分配政策和内部筹资 一、影响股利分配政策的因素 根据股利相关论，影响股利分配的因素有： 1 、法律限制：资本保全、企业积累、净利润、超额累计利润。 2 、经济限制：稳定的收入和避税、控制权的稀释。 3 、财务限制：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本、 债务需要。 4 、其他限制：债务合同约束、通货膨胀。 二、股利分配政策的选择与评价： 1 、剩余股利政策： 是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投 资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本 最低。 [例 10-1] ：某公司现有盈利150 万元,可用于发放股利,也可用于留存。假设该公 司的最佳资本结构为30%的负债和 70%的股东权益。根据公司加权平均的边际资 本成本和投资机会计划决定的最佳资本支出为 120 万元。该公司拟采取剩余股利 政策，则该公司的股利发放额和股利支付率为： 资本支出预算120 现有留存收益 150 资本预算所需要的股东权益资本(120×70%)84 股利发放额(150-84)66 股利支付率(66/150)44% 2 、固定或持续增长的股利政策： 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当 公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 优点：①稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好 的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。②有利于投资者安排股利收 入和支出。 缺点：在于股利支付与盈余脱节，同时不能像剩余股利政策那样保持较低的 资金成本。 3 、固定股利支付率政策： 该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 采用本政策的理由是，这样做能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分， 少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成 公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。 图：公司的股利政策——固定股利支付率为50% 4 、低正常股利加额外股利政策： 该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在 盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化， 不意味着公司永久地提高了规定的股利率。采用该政策的理由是：具有较大灵活 性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收 入，从而吸引住这部分股东。 第四节股票股利和股票分割 一、股票股利 1 、发放股票股利后对账面上股东权益、对每股盈余和每股市价的影响。 发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东 权益项目间的再分配。发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增 加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股 东所持股票的市场价值总额仍保持不变。 2 、发放股票股利对股东和公司的意义。 对股东而言，股票股利的意义： 第一，如果