全版项目投资决策分析方法演讲稿.ppt

评价： 内含报酬率法考虑了资金的时间价值，内含报酬率是投资项目本身的收益能力，反映其内在的获利水平，是相对数指标，且易于理解。因而，目前在企业投资决策中得到广泛的应用。 但这种方法计算复杂，在一些特殊情况下，即当投资支出和投资收益交叉发生，在项目计算期内各年的净现金流量在开始年份出现负值，以后各年有时为正值，有时为负值，正负号的改变超过1次以上的项目，会存在多个内含报酬率时，难以给出正确的结论。 课件 6.2.4动态回收期法 动态回收期（Discount payback period)是指投资项目在使用期内所实现的各期净现金流入量现值总和恰巧等于原始投资额现值总和时所需要的时间。 课件 标准： 一般只要动态回收期不大于投资项目的使用期限，投资方案是可行的，否则，是不可行的。 动态回收期越短越好。 课件 计算 （1）当一个项目经营期每年净现金流量都相等 投资额现值=经营期年净现金流量×回收期年金现值系数 项目B营业期每年NCF相等，NCF＝3.6万元，Co=12万元。其计算如下： 12=3.6 × （P/A，10%，PP） （P/A，10%，PP）= 课件 查年金现值系数表，可以找到： n1＝4年时，（P/A，10%，4）=3.1699<3.3333 n2＝5年时，（P/A，10%，5）=3.7908>3.3333 则 4年<PP<5年 PP（B）= 4+ =4.26年 课件 【6-10】已知项目A的净现金流量分别为：NCF0＝-20万元，NCF1＝7万元，NCF2＝7万元，NCF3＝6.5万元，NCF4＝5.5万元，NCF5＝6万元，假定折现率为10% 。采用逐步测试法计算PP(A)。 NPV= =0 （NCF依次为-20万，7万，7万，6.5万，5.5万，6万） 自行设定期间并计算相应的净现值，据此判断调整期间，得到以下数据（计算过程略）： 课件 测试次数 设定期间（年） 净现值NCFj 1 2年 -78550元 2 5年 45090元 3 3年 -29735元 4 4年 783元 从上述计算可以看出，最接近于零的两个净现值分别为： n1＝3年时，NPV1=-29735元<0， n2＝4年时，NPV2= 783元>0， 则 3年<PP<4年 PP（A）=3.97年 课件 2.资本限量决策的方法 一般地，在资本总量受到限制时，为了使企业获得最大的利益，应投资于一组使净现值或加权平均现值指数最大的项目。这样的一组项目必须用适当的方法进行选择，有两种方法可供采用：现值指数法和净现值法。 课件 （1）使用现值指数法具体步骤 第一，计算所有的现值指数，并列出每一个项目的初始投资。 第二，接受PI≥1的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。 第三，如果资金不能够满足所有PI≥1的项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均现值指数。 第四，接受加权平均现值指数最大的一组项目。 课件 （2）用净现值法的步骤 第一，计算项目的净现值，并列出每一个项目的初始投资。 第二，接受NPV≥0的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。 第三，如果资金不能够满足所有NPV≥0的项目，那么就要对第二步进行修正。对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的净现值总额。 第四，接受净现值的合计数最大的组合。 课件 【例6-23】有以下五个投资项目，投资期限均为5年，投资贴现率为10%，其收益状况与有关决策指标如表所示 项 目 初始 投资额 年净现 金流入量 NPV PI A 400000 121347 60000 1.15 B 250000 74532 32100 1.13 C 350000 102485 3