2021-2022年美妆TP龙头丽人丽妆公司深度分析报告.pdf

美妆TP龙头丽人丽妆公司深度分析报告 目录 前言 - 5 - 一、简介：公司为美妆TP 龙头 - 5 - 1、历史沿革- 5 - 2 、股权结构- 5 - 3 、业务结构- 6 - 二、行业：代运营行业景气，美妆为TP 优质赛道 - 7 - 1、电商代运营加速渗透，行业步入红利期- 7 - 2 、格局分散，马太效应下集中度提升- 9 - 3 、美妆品类线上空间广阔、TP 需求大- 9 - 三、公司：基于国际大牌拓展小众，零售模式深度介入 - 10 - 1、主攻国际大牌受益消费升级，拓展小众品牌- 10 - 2 、零售为主+全链路深度服务品牌方- 12 - 3 、领先IT 系统携手菜鸟物流，优化运营效率- 13 - 4 、数据分析洞察为品牌赋能，驱动销售转化- 14 - 四、财务对比：人效高于同业 - 14 - 1、人效对比- 15 - 2 、成长能力- 15 - 3 、盈利能力- 15 - 4 、营运能力- 16 - 五、盈利预测与投资建议 - 17 - 风险提示 - 19 - 图表目录 图表1：公司历史沿革 - 5 - 图表2：公司股权结构 - 5 - 图表3：公司主要服务品牌图示 - 6 - 图表4：2016-2019 公司各业务营收及增速（亿元） - 6 - 图表5：2016-2019 公司各业务毛利率 - 6 - 图表6：2019 年零售业务主要品牌收入及占比 - 7 - 图表7：2019 年营销运营业务主要品牌收入及占比 - 7 - 图表8：我国品牌电商代运营市场规模及增速 - 7 - 图表9：我国互联网零售市场规模、增速及渗透率 - 8 - 图表10：疫情后会增加电商购买的家庭比例 - 8 - 图表11：天猫2.0 服务模式 - 8 - 图表12：我国电商代运营渗透率持续提升 - 8 - 图表13：2016-2018 年代运营服务商 CR4 - 9 - 图表14：天猫星级运营服务商权益 - 9 - 图表15：主要品类线上规模、增速及渗透率预测 - 9 - 图表16：2019 年各品类代运营品牌数量占比 - 10 - 图表17：2019 年三品类电商服务需求比例及佣金率 - 10 - 图表18：主要代运营服务商营收规模、服务品牌对比 - 11 - 图表19：重点检测品牌梯队阿里护肤GMV 同比 - 11 - 图表20：2020 年 618 期间公司重点品牌GMV 同比 - 11 - 图表21：公司主要服务品牌变动情况 - 11 - 图表22：同业公司各业务营收占比及毛利率 - 12 - 图表23：公司为品牌方提供全链路服务 - 13 - 图表24：软件著作权数量同业对比 - 14 - 图表25：618 与菜鸟联盟合作提升配送速度 - 14 - 图表26：丽人丽妆联合嘉人发布消费者洞察报告 - 14 - 图表27：雪花秀、后会员活跃度居前 - 14 - 图表28：公司人均营收同业对比（万元） - 15 - 图表29：公司人均净利润同业对比（万元） - 15 - 图表30：公司营收增速同业对比 - 15 - 图表31：公司归母净利增速同业对比 - 15 - 图表32：公司毛利率同业对比 - 15 - 图表33：公司净利率同业对比 - 15 - 图表34：公司销售费用率同业对比 - 16 - 图表35：公司管理费用率同业对比 - 16 - 图表36：公司存货周转率同业对比 - 16 - 图表37：公司应收账款周转率同业对比 - 16 - 图表38：丽人丽妆收入预测 - 17 - 图表39：可比公司盈利预测及估值 - 18 - 图表40：盈利预测 - 20 - 前言 丽人丽妆为美妆TP 龙头，2019 营收达38.7 亿元，规模仅次于全品类服务商宝 尊。公司以零售模式为主深度介入产业链，重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大 牌，持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆行业10 余年的行业理解、业内口碑、 人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力，未来持续 受益美妆线上化及行业高端化趋势，成长属性明显。