华安基金三季度投资策略规划.docxVIP

失衡 --- 成长的烦恼 华安基金管理公司 2004年第 3 季度投资策略报告 主要结论： 尽管上半年指数从终点回到起点，但是这一阶段的拐点意义（宏观调控导致的经济增 长拐点和从降息周期到升息周期的拐点）将成为 A 股投资者成长历程中弥足珍贵的经 历。 失衡的经济结构和成长方式、 失衡的金融市场融资结构和失衡的股票市场资金结构 （价 值投资理念和短期资金结构）加剧了经济和股市层面的波动，经济和金融体系中的结 构性问题将长期影响着股市的稳定发展。 根据我们对物价、固定资产投资和人民币新增贷款的预测和分析，宏观调控不可能长 期维持在 5 月份的水平，高压的紧缩政策极有可能在三季度结束前显着放松