星新材料整体上市（二）行业篇.pdf

行业研究－深度报告 2006-11-29 付云峰 有机硅行业 看好 （8621 fuyf@ 程磊 星新材料整体上市（二）行业篇： （8621 chenglei@ 有机硅行业——长期增长还看下游蓝海 行业内重点公司推介 报告要点 代码 公司名称 投资评级 世界有机硅看中国 600299 星新材料 推荐 600596 新安股份 推荐 世界有机硅巨头中国布局，行业进入整合时代。国外有机硅市场已 被道康宁和瓦克等巨头垄断，需求稳定，而中国对有机硅需求的高速增 长，吸引了巨头们纷纷进入中国市场，从而分享中国成长的快乐。 行业内跟踪公司比较 中国有机硅中间体价格将高位运行 目前我国有机硅中间体的供需缺口约 69% ，未来这个缺口仍然会较 大，这决定了有机硅价格中间体的高位运行趋势，同时征收反倾销税也 给国内企业创造出了一个公平的市场竞争环境，有利于中间体价格趋向 理性。 有机硅行业利润向下游集中，产品技术为王 目前有机硅整个行业的趋势是：有机硅单体是有机硅工业的基础， 而高附加值的有机硅下游产品则是整个产业链中最赚钱的部分，也是技 术壁垒最高的领域。国内产品技术突破还有待时日，引进国外的技术可 能成为发展我国有机硅下游产品的一条捷径，随着蓝星集团收购罗地亚， 作为蓝星集团整体上市平台的星新材料将率先在技术领域突破。 行业相对市场表现（近 12 个月） 整体上市后的星新材料进入有机硅价值蓝海，长期增长可期 中国有机硅行业的蓝海是下游产品市场，星新材料作为蓝星集团未 来整体上市的平台，将进入有机硅价值蓝海，未来将保持长期增长。 提示：我们近期将推出与星新材料整体上市相关的工程塑料行业报告 行业近期事宜 相关研究 2006.11.21 星新材料整体上市（一）： 资产篇 请阅读最后一页评级说明和重要声明 行业深度报告 正文目录 有机硅产业链分析 1 有机硅行业利润向下游集中 1 有机硅产品技术为王 2 世界有机硅行业看中国 2 世界有机硅巨头中国布局，行业进入整合时代2 世界有机硅的消费看中国 3 中国有机硅中间体价格将高位运行4 国内供需缺口决定了有机硅中间体价格高位运行的趋势4 反倾销有利于有机硅中间体价格趋向理性5 行业内公司竞争力分析 5 星新材料和新安股份的竞争力对比 5 驶入有机硅价值蓝海的企业将长期增长6 整体上市后的星新材料进入有机硅蓝海，长期增长可期7 请阅读最后一页评级说明和重要声明