高收益债研究框架系列分析报告（一）：选择行业.pdfVIP

[Table_main] 行业研究类模板 固定收益专题研究 报告日期：2020 年11 月2 日 固 定 高收益债研究框架系列（一） 收 益 ──如何选择行业 固 [table_invest] 定 核心观点： 收 通过对比最近 10 年各主要行业股票价格涨跌和信用债利差走势，可以发现它 益 们的走势并不一致。究其原因，主要是因为信用债估值和股票估值在逻辑上有 专 题 所区别，信用分析主要是对偿债能力的判断，而不是投资收益能力的保证。股 研 票分析关心的是企业利润的增长前景，倾向于预测明年、后年的企业 EPS 和 究 PE 是多少。高收益债作为一类特殊债券品种，它的行业分布有什么特点，最近 几年高收益债的违约率是怎样的，在目前经济产业环境下，哪些行业高收益债