申万石油化工行业研究方法.pptVIP

* * * 3.2.1 天然气价格改革 我国天然气定价机制改革的历史进程： 资料来源：发改委、申万研究 * * * 目前我国实施的天然气定价机制为： 井口价统一由国家发改委制定指导价，主要是根据成本加成的原理，具体到各个气田。 管输费由国家发改委和地方省级物价局定价。 终端零售价由地方省级物价局定价。 资料来源：公司公告、发改委、申万研究 计划内+计划外 一档气+二档气 取消双轨制 3.2.1 天然气价格改革 * * * 从天然气产业链的角度出发，重点看好中石油。中石油对于天然气产业的盈利弹性显著高于中石化，中石油每股天然气的储产量相当于中石化的2.3-2.4倍，因此我们这里重点推荐中石油。 从弹性的角度来看，假设15年中石油达到1300亿方天然气产量，对应每股产量为0.7立方米，假设一方涨价0.10元，那么扣除增值税和所得税，中石油的EPS增厚为0.04元。 　 股本(亿股) 2010年年底天然气可采储量（亿立方米） 2010年天然气产量（亿立方米） 每股天然气可采储量（立方米/股） 每股天然气产量（立方米/股） 中国石化 867 1826 125 2.11 0.14 中国石油 1830 8808 629 4.81 0.34 3.2.1 天然气价格改革 中石油对天然气的盈利弹性显著高于中石化 * * * 2