策略性投资,贸易和根据预测定价翻译.docxVIP

策略性投资 贸易和根据预测定价 这篇论文讨论的是两个独立公司，他们基于不完善的市场预测投资例如产能资源或是库存资源。随着时 间的推移和新信息的获取，公司更新了他们的预测，并且有了交易他们资源的选择。这种贸易合同被认为是 议价均衡或是价格均衡。假设在一个相对普遍的利润函数下，我们就可以描述纳什均衡投资水平，这是在价 格均衡贸易合同下的首选，而不是在议价均衡贸易合同下。为了得到额外的见解，我们之后集中研究了特定 的公司，这些公司面临有固定价格弹性的随机需求函数，并且有或然定价能力。假设一个一般的预测演化过 程，我们描述了交易选择的影响，以及公司关于平衡投资、期望价格，利润和消费者剩余的合作。最后，为 了研究贸易的主要驱动力，我们采用了一个已经确立和经过实际验证的预测更新模型，这个模型中预测演化 过程遵循二维几何布朗运动。在这一模型下，我们证明了均衡投资、望价格、利润和消费者剩余在预测修正 的质量和时间、市场变化和外汇波动下非减，但在市场相关下非增。 关键字：预测更新；定价；风险对冲；外包；转运 历史：Paul Glasserman在2003年7月23日收到后，认证了随机模型和仿真的正确性。 这篇文章作者历 时18个月两次修改。 1■引言 通常，企业在做岀产能、库存和生产决策时，并不能确定未来市场的状况，如：需求、价格和交换率。在不 确定的情况下，与产量相关的机会成本常常可以通过变化资源集中策略来缓解，其中只需要做岀一个总需求 的决策，而介于不同的产品、市场或是公司相关的决策直到得到更加准确的市场预测之后才做岀。这篇论文 研究的资源集中，能够通过两个独立的公司贸易能力或是转运库存来实现。 我们考虑的是两个面临不确定市场状况投资于产能或是库存的公司。 在投资做岀之后，随着生产和销售 季的来临，公司基于观察到的如市场趋势、相关产品销量等的市场信号更新了他们对市场状况的预测。得到 修正后的预测之后，公司有了权衡他们投资的两种资源的选择。需要考虑的是决定权衡资源的数量和价格。 这一交易能够通过一场议价博弈来协商，在这场博弈中选择交易的数量来最大化公司的期望接缝利润和期望 交易利润，公司通过自身的议价能力来划分期望交易利润。作为选择，公司可以通过均衡价格来进行交易， 例如：通过一家公司想要销售的资源数量和另一家公司想要购买的资源数量来决定价格。尽管对于任一种给 定的资源水平，议价博弈和价格均衡在相同的交易数量上发生（关节点最优），但它们产生了不同的转移价 检并且因此为公司在投资阶段的行为造成了不同的刺激。 不像交易决策，资源投资决策通常由单方面做岀。为了反映这点，我们假设投资决策来自于一个非合作 博弈。我们为一个相对普遍的经营利润函数形式描述了纳什均衡投资水平，并且显示了当交易来自于议价博 弈时这个均衡时唯一的，但是当公司在均衡价格下交易时仍有可能是多重均衡。纳什均衡投资在定价均衡交 易合同可以最大化公司关节点利润，但在议价均衡交易合同下不会。然而我们最初分析是为了一般的随机利 润函数，我们通过集中研究面临固定价格弹性随机需求函数的公司进一步发展了结果。为了反映在许多应用 中的定价决策相关弹性，我们允许公司在相应特定需求函数时可以设定价格。鉴于这种需求模型和一个任意 预测演化，我们描述了这两种交易合同中的交易的效果和纳什均衡中的集中化程度。 在议价均衡交易合同中， 交易的选择导致了更高的投资、期望价格、利润和消费者剩余，并且投资集中进一步增加了投资、期望利润 和消费者剩余但减少了期望价格。在定价均衡交易合同中，交易的选择导致了更高的投资、期望利润和消费 者剩余，但并不影响期望价格。因为在这一情形下，纳什均衡已经最优，而投资集中是无关紧要的。 为了方便进一步分析，我们假设公司预测遵循一个二维几何布朗运动。 一个实际的预测系统统计研究支 持了这一假设。（Hausman 1969,Heath and Jackson 1994 ），并且它的理论原理来源于比例效应理论。这个理 论表明，一个预测变化从一段时间到另一段时间是一个它当前值的随机比例。 （见，例如，Aitchison and Brown 1957）。基于这个预测演化模型的假设，我们证明了在这两种交易合同中，均衡投资与其相应的期望价格、 利润和消费者剩余是： （i）在预测修正量中非降，（ii）在市场波动中非降，（iii ）在市场相关性中非增，并且（iv）除了全球贸 易中的市场波动外，在汇率波动中非降。 这篇文章有助于一下三个领域的研究：( i)分散库存转运和产能分包，(ii)在预测更新下的普通资源 集中，(iii )全球产能管理。几乎所有已存的关于分散转运和分包的文献都集中研究在分散成本下的变化资 源分配机制效应。其中最明显的就是， Kouvelis和Gutierrez(1997)研究了一个两市