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并购重组案例分析： 蓝帆医疗收购柏盛国际 并购重组案例分析：蓝帆医疗收购柏盛国际 2018 年 3 月 28 日，蓝帆医疗 58.95 亿元间接收购心脏支架制造商柏盛国际 93.37% 股份的交易获得重组委审核无条件通过。 此次交易有两大看点。 一方面，本次交易又是典型的“蛇吞象” 。主营医疗手套制造业务的蓝帆医疗停牌时市值约为 60.26 亿元，而标的 100% 股权作价 63.14 亿元。柏盛国际的估值、净利润均超过蓝帆医疗。 另一方面，本次交易之前，中信产业基金旗下的投资基金北 京中信等投资者联合将柏盛国际从新加坡交易所私有化。由于私有化交易使用了杠杆资金，为杠杆收购（ LBO ）交易。初步测算，按本次交易发行价，私有化交易投资者回报率为 149.34%。 蓝帆医疗的医疗器械龙头之路，为何选择收购柏盛国际作为收购扩张的第一步？ LBO 交易通过 A 股并购退出，又有什么关键的合规问题？下面本文将对此案例进行详细分析。 一、交易各方 1、上市公司 —— 蓝帆医疗 蓝帆医疗的主营业务为医疗手套和健康防护手套的研发、生产和销售。医疗手套属于低值医疗耗材，是中国药监局医疗器械分类中的第一、第二类医疗器械。目前蓝帆医疗已成为所在领域龙头。 蓝帆医疗实际控人为自然人李振平。上市公司与控股股东、实际控制人之间的股权结构关系如下图： 蓝帆医疗作为全球医疗手套龙头，在 2015 年、 20