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WWW.000979.COM 个人金融投资网 服务于个人金融投资者的专业站点 管窥价值投资 两年多的牛市，巴菲特被奉若神明，价值投资、产业升级、长期持股、伟大的企业被像口香糖一样嚼在嘴里。 　　近来，股市跌去了接近60%，中国股市熊绩名列世界“前茅”。招商银行跌去了多一半，万科三分江山仅剩其一，中国平安打回原形之后创出新低，茅台酒终于扛不住了，也跌去了四成。价值投资理念由此也引起了怀疑。一些机构的口风也变了，从当初的价值投资到如今的价值投机，从当初的长期持股到如今的波段操作，从当初的产业升级到如今的奥运概念，从当初的巴菲特到如今的李费默。幽默一点说，是价值投资的招牌坠落了？还是当初价值投资的李逵本来就是李鬼？看来，我们心理价值投资的佛像也岌岌可危了。 　　价值投资的精髓究竟是什么？ 　　还是巴菲特牛，咬着价值投资几十年不松口，即使纳斯达克涨到五千点也不为所动。我们不妨仔细研究一下巴菲特成长的轨迹，或许会有所领悟，价值投资的精髓究竟是什么？ 　　巴菲特也曾经走过一段弯路，看图形，打探消息折腾了近十年，收效甚微，直到他遇到了格雷厄姆。格雷厄姆的思路是从财务出发，寻找价格低于内在价值的企业，也就是寻找安全边际。格雷厄姆的思想为巴菲特所接受。从此巴菲特开始把目光投入到企业的内部，仔细研究企业的“核”或者“瓤”，而不再为股价这些外部现象所困扰。 　　如果仅仅到这一步，他就不是巴菲特了