决策理论习题二答案.docVIP

习题二答案 假设有 A、B 两个投资方案， 投资额都为 3000 万元。 方案 A 各年的现金流量分别为： 2000 万元、 1000 万元、 500 万元、 300 万元、 0 万元；方案 B 各年的现金流量分别为： 300 万元、 500 万元、 1000 万元、 1500 万元、 1000 万元。使用期都为 5 年，试比较 A、B 两种投资方案 的内部收益率。 解：对于 A 方案，设 i1 10% ， i2 15% ，分别计算其净现值： NPV1 2000 1000 500 300 0 225.2 3000 10% (1 10%) 2 (1 10%) 3 (1 10%) 4 (1 10%) 5 1 NPV2 2000 1000 500 300 0 4.4 3000 15% (1 15%) 2 (1 15%) 3 (1 15%) 4 (1 15%) 5 1 再用内插法算出收益率 IRR IRR A 10% [(15% 10%) 225.2 /(225.2 4.4)] 14.9% 对于 B 方案，设 i1 10% ， i 2 15% ，分别计算其净现值： NPV1 300 500 1000 1500 1000 82.7 3000 10% (1 10%) 2 (1 10%) 3 (1 10%) 4 (1 10%) 5 1 NPV2 300 500 1000 1500 1000 384.8 3000 15% (1 15%) 2 (1 15%) 3 (1 15%) 4 (1 15%) 5 1 再用内插法算出收益率 IRR IRRB 10% [(15% 10%) 82.7 /(82.7 384.8)] 10.9% 方案 A 的内部收益率高于方案 B 的内部收益率。 2. 某企业生产一种产品，单件变动成本为 50 元/ 件，售价 100 元/ 件，每年固定费用为 90 万元。试计算盈亏平衡点的产量。若该企业现有生产能力为万件 / 年，每年能获利多少？为 达到规模经营，拟购置一条生产线扩大生产，每年需增加固定费用 20 万元，但可节约变动 费用 10 元 / 件，同时采取降低售价 10%以扩大销售，此方案是否可行？ 解： 设盈亏平衡点产量为 Q1 , 则有盈亏平衡方程 100 Q1 =900000+50 Q1 计算得 900000 Q1 18000 （件） 100 50 获利 24000 (100 50) 900000 30 （万元） 扩大生产的盈亏平衡点 Q2 900000 200000 22000 100 (1 10%) (50 10) 计算获利 30 万元的销量 Q3 Q3 300000 1100000 90 28000 40 如果销量达不到 28000 件，不建议扩大产量。 3. 某企业有有 A、B、C 三个投资方案， 投资额都为 1000 万元。 风险贴现率分别为 10%和 15% 和 12%，预期净现金流量见表 2-11 。试确定哪个投资方案更好。 表 2-11 单位：万元 年 方 份 1 2 3 4 案 A 500 400 300 100 B 200 400 500 600 C 400 300 500 400 解：分别计算三个方案的净现值 NPV A 1000 500 400 300 100 78.82 ( 万元 ) 10% (1 10%) 2 (1 10%) 3 (1 10%) 4 1 NPVB 1000 200 400 500 600 148.18 ( 万元 ) 15% (1 15%) 2 (1 15%)3 (1 15%) 4 1 NPVC 1000 400 300 500 400 206.40 ( 万元 ) 12% (1 12%) 2 (1 12%) 3 (1 12%) 4 1 从净现值考虑，投资方案 C 更好 4. 某人购置一套房产，采取按揭贷款的方式向银行贷款 100 万，期限 20 年，年利率为 %， 假设每月的还款额相等，试求此人每月应还款额。 解：假设没有还款额为 M , 则 240 M 1000000 n 1 (1 5.94% ) n 解得 M 7129.74 ( 元 ) 12 5. 现有两个互斥方案 A、 B 寿命不等，净现金流量如表 2-12 所示，假设利率为 10%，试评 价这个投资方案。 表 2-12 单位：万元 年份 0 1 2 3 4 5 6 方案 A -100 40 40 40 40 / / B -250 60 60 60 60 60 60 解：本例为独立案例， 先计算两方案的绝对效果指标， 再根据各指标的判断准则进行方 案取舍。 （ 1）两个方案的净现值分别为 NPV A 100 40 (P / A