第四章金融创新.pptVIP

货币银行学;第四章 金融创新;二、金融创新的动因 （一）技术进步论 （二）管制的辩证过程　目前比较著名的离岸金融中心有英属维尔京群岛、开曼群岛、巴哈马群岛、百慕大群岛、西萨摩亚、安圭拉群岛等等。（三）规避风险论 （四）竞争趋同论 三、金融创新的类型 1、金融产品和服务创新 2、金融机构创新 3、金融制度创新;第二节 金融产品与服务的创新 ;若干重要概念的识记;若干重要概念的识记;（一）金融远期合约 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。 ;1 就是现在确定以后的价格．是对未来不确定性的风险套期保值． 2 如粮食现在2元一斤，但农民预期未来粮价可能受季节影响会下跌到1．8元每斤，为了保值，他就和别人订远期金融合约，如在未来某个日期以1．9元每斤买卖粮食．如果到期粮食真的下跌到1．8元或更低，那么他以1．9元的价格卖给别人，就赚了． ;（二）金融期货合约; ▲金融期货是在商品期货的基础上发展而来的，与商品期货具有相同的运作原理。 ▲交易动机很少与标的物的直接需求相关，也很少出现真实的交割，市场流动性要高于一般期货合约，投机性更强。 ;1、外汇期货 货币期货又称外汇期货，它是以汇率为标的 物的期货合约，用来回避汇率风险。??? 本世纪70年代初“布雷顿森林体系”的解体使固定汇率体制被浮动汇率体制所取代，主要西方国家的货币纷纷与美元脱钩，汇率波动频繁，市场风险加大。同时经济的全球化使得越来越多的企业面临汇率波动的风险，市场迫切需要规避这种风险的工具，货币期货就是在这种背景下产生。;最早的有形货币期货市场是成立于1972年5月的国际货币市场（International Monetary Market），简称IMM，它是芝加哥商业交易所的一个分支。开始，中要交易品种是六种国际货币的期货合约，即美元、英镑、加拿大元、德国马克、日元、瑞上法郎，后义增加了上述货币的期权交易。伦敦国际金融期货期权交易所是另一家重要的货币交易所，它成立于1982年，主要交易品种有英镑、瑞士法郎、德国马克、日元、美元的期货合约及期权。此后，澳大利亚、加拿大、荷兰、新加坡等国又陆续成立了多家货币期货交易所。开展货币期货交易，但仍以芝加哥、伦敦两家交易所的交易量最大。;货币期货交易与远期外汇交易相比，具有以下几个特点：??? ①市场参与者不同。远期外汇交易的参与者主要是银行等金融机构及跨国公 司等大企业，货币期货交易则以其灵活的方式为各种各样的企业提供了规避风险的管理工具?? ②流动性不同。远期外汇交易由于参与者在数量上的局限性，一般而言合约的流动性较低，货币期货交易则由上参与者众多，且有大量的投机者和套利者，流动性较好。? ③交易手段不同。远朗外汇交易的市场是无形的，足由金融机构与其客户用各种通讯手段构建的，货币期货大易则是在专门的交易所中进行的，是有形市场交易。?;? ④合约的标准化程度不同。远期外汇交易的合约内容是由金融机构与客户根据其要求协商而定的，货币期货交易的台约则是标准化的合约，交易品种单位、变化幅度、涨跌停板、交割时间等项目都是事先确定的。??? ⑤信用风险不同。远期外汇交易双方的交易主要建立在对方信用的基础上，相对而言风险较大，货币期货交易由交易所或结算机构做担保，风险由交易所承担。??? ⑥履约方式不同。远期外汇交易的履约主要是外汇的全额现金交收，货币期货交易则大多采取对冲方式了结交易，一小部分采取现金交割方式。（ 期货网 ） ;外汇期货交易的主要类型： 1、空头套期保值（出口商） 美国某出口商3月10向加拿大出口一批货物，价值400，000加元，以加元结算。3个月后收回货款。为了防止3个月后加元汇率下跌，出口商卖出4份6月期加元期货合约面值100，000加元，价格为0.8340美元/加元。 ;外汇期货交易的主要类型： 2、多头套期保值（进口商） 美国某进口商2月10向英国进口一批货物，价值250，000英镑，以英镑结算。1个月后支付货款。为了防止1个月后英镑升值而使进口成本增加，进口商买进2份3月期英镑期货合约面值125，000加元，价格为1.6258美元/英镑。 ;2、利率期货 就是以利率为标的的标准化的期货合约 和普通商品期货合约没有两样，但是风险一般来说金融期货的品种高一点。例如利率现在是5.18%，那如果你要买房子去银行借钱，你最害怕就是利率升高了对吧。 为了平衡这个上涨的风险，所以你可以买一个看涨的利率期货合约，这样风险就锁定了。如果到时候利率涨到6.18%，你借钱要还的利息增加了，不过你的期货合约因为看涨，所以你获得一定收益。;3、股指期货 指数期货与普通的商品期