中信证券-债券市场研究的方式.pptVIP

中信证券-债券市场研究方法;目录;一、债券的基本概念和公式;债券的定义;债券的分类;债券的三类收益率;P 为债券价格，n 为剩余付息次数，F 为票面价值，C 为票面利息，f为每年的付息次数，w为距离下次付息的时间，则每期支付的利息额为 C/f，债券到期时支付的金额为 F+C/f。;如何计算到期收益率－例子;久期;“债券价格—收益率”函数不是线性函数，当利率变化较小时，利用久期可以比较精确的计算出债券价格的变化。但是当利率变化较大时，久期不能完全反映债券价格对利率变动的敏感性，因此引入???凸度的概念。 凸度是收益率同价格之间非线性关系的二级导数，其计算公式为： 如果将债券价格P对收益率YTM进行二阶泰勒展开，再对式子两边同时除以P，得 ;利率期限结构理论;;二、我国债券市场现状;我国固定收益类产品的分类;国债：财政部发行，国家信用等级，具有避税的优势，分为凭证式国债和记账式国债。记账式国债通过记账式国债承销团承销发行，可在二级市场上交易流通。凭证式国债只通过银行承销发行，无法在二级市场上交易流通。 地方政府债券：从2009年开始，为给地方财政融资，财政部代理各省级地方财政发行地方政府债。地方政府债可在银行间市场交易流通。目前市场上将地方政府债当成准国债看待，发行利率和收益率与国债基本相当。 政策性银行债：由三家政策性银行（国家开发银行、农业发展银行和进出口银行）发行的