固定汇率和外汇干预基础知识(ppt 41页).pptVIP

资产不完全替代情况下冲销干预的影响 在资产不完全替代的情况下，通过购买外汇进行冲销干预也会引起本币贬值。这说明当中央银行改变货币供给以实现充分就业等国内目标时，它也能通过冲销性干预来保持汇率稳定 有管理的浮动与冲销干预 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. * 有管理的浮动与冲销干预 冲销干预发挥作用的证据 对于冲销性干预对汇率是否有确定性影响尚缺乏充分证据的情况下，持怀疑的态度可能是很自然的 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. * 干预的信号效应 如果市场参与者并不能确定宏观经济政策的未来走向，冲销性干预可能给与这样一种信号，即中央银行期望（或愿意）汇率朝哪个方向变动。这一信号能够改变市场对未来的预期，甚至在不同币种的债券可以完全替代时也会立即引起汇率的变动 政府有时为了获得某种暂时利益也可能利用信号效应，即使它本来没有通过货币政策或财政政策来改变长期汇率的打算。如果政府在其政策声明之后不采取具体措施，这些信号很快就会变得无效 有管理的浮动与冲销干预 Copyright ? 2003 Pearson Education, Inc. * 储备货币本位制的运行机制 在美元本位制下，每一家的中央银行都通过在外汇市场以本币兑换美元资产来固定其本币的美元汇率 频繁的入市干预意味着每