固定收益证券概述(ppt 137页).pptVIP

拍卖出价以竞争性出价为基础（Competitive Bid Basis），具体的方式有两种，非竞争性出价 （Noncompetitive Bid）和竞争性出价(Competitive Bid)。 非竞争性出价是由那些愿意以拍卖程序决定的价 格购买债券的一种参与形式，如个人投资者、小机 构投资者常采用这种方式。由于不涉及具体价格， 所以这种出价只表明自己愿意承购的金额。 拍卖结果的决定过程为： 首先从参拍的总额中除出非竞争性出价金额和非公开认购额（如由财政部自己购买的金额），剩下的是供竞争性拍卖的总额； 在剩下的金额中，按收益率从低到高的顺序分配，直到全部剩余金额分配完为止。 财政部所接受的最高收益率称为终止收益（Stop Yield），如果剩余金额刚好与全部竟拍这一收益率的所有竟拍者的金额一致，则全部的竟标金额将被接受，否则，将以竟拍金额按比例分配。 （二）美国国债主要品种 美国国债在品种上，主要包括以时间划分的短期和中长期国债； 按息票利率规定方式划分的无息票债券、附息票债券和通货膨胀保护债券等。 1、无息票短期美国国债 无息票短期美国国债（Treasury Bills）没有息票、以折扣的方式发行，期限为一年或一年以下，到期时按票面值清偿。 美国的短期国债按一定的时间顺序定期发行，如91、182和364天等。