公司财务之净现值和其他投资准则(ppt 52页).pptVIP

9.5 内部收益率法：例子 如果我们用图表示NPV与贴现率，可以看到内部收益率为曲线与X轴的交点。 IRR = 19.44% 9.5 IRR法的缺陷：非常规现金流 问题1：多重收益率问题 非常规现金流量：项目的现金流量改变符号两次以上。 非常规现金流量的项目可能拥有多个内部收益率。（若现金流量变号N次，那么就可能会有最多达N个正的内部收益率。） 对于非常规现金流量的项目，内部收益率法则无效。 当项目的现金流量只有一次变号时，内部收益率是唯一的。 9.5 IRR法的缺陷：非常规现金流 该项目有两个内部收益率： 0 1 2 3 $200 $800 -$200 - $800 100% = IRR2 0% = IRR1 我们应该用哪一个？ 9.5 IRR法的缺陷：投资型项目还是融资型项目 问题2：投资型项目还是融资型项目？ 投资型项目：首期现金流出，随后现金流入。其净现值与贴现率负相关。 投资型项目的内部收益率法则： 内部收益率 贴现率，项目可以接受。 内部收益率 贴现率，项目不能接受。 融资型项目：首期现金流入，随后现金流出。其净现值与贴现率正相关。 融资型项目的内部收益率法则： 内部收益率 贴现率，项目可以接受。 内部收益率 贴现率，项目不能接受。 投资型项目是内部收益率法则应用的一般模型；