和顺石油-市场前景及投资研究报告-民营加油站加速整合大势所趋，优势管理输出，外延增长.pdfVIP

公司报告 | 公司深度研究 和顺石油 （603353 ） 证券研究报告 2020 年11 月19 日 投资评级 民营加油站加速整合大势所趋，优势管理输出外延增长有望加速 行业 化工/石油化工 6 个月评级 持有 （维持评级） 一、湖南加油站领军企业，民营加油站第一股 当前价格 46.45 元 目标价格 50.80 元 和顺石油在湖南民营加油站处于龙头地位，以成品油零售、批发业务为主， 业务涵盖范围广。作为一家优秀的民营石油企业，和顺石油立足于湖南长 基本数据 株潭城市群，面向全省及周边发展。公司主营成品油批发、零售，业务涵 盖成品油采购、仓储、物流、批发、零售环节。 A 股总股本(百万股) 133.38 流通A 股股本(百万股) 33.38 二、传统油企面临挑战，优质油企将脱颖而出 A 股总市值(百万元) 6,195.50 随着成品油行业市场化的逐步推进，油源垄断逐渐打破。2015 年，我国 流通A 股市值(百万元) 1,550.50 实施“两权合并、 放宽“政策后，地方炼厂开始直接向社会加油站销 每股净资产(元) 11.93 售成品油，压缩成品油批发企业的利润空间。传统油企面临升级转型的压 资产负债率(%) 17.89 力。 一年内最高/最低(元) 85.45/27.50 未来能提供一体化服务、品牌影响力大的优质油企将脱颖而出。在未来的 发展趋势中，具备良好的仓储、物流、采购能力的油品企业，将通过提供 综合化服务的方式脱颖而出。同时，油企的品牌影响力将成为占据市场份 额的核心竞争力。 三、品牌运营能力优秀，内生外延增长无忧 内生增长：公司十余年部署优势区位与核心资产，因此单个加油站油品销 售稳定高于行业。同时，公司服务优质，会员储备量大，未来非油业务也 大有可为。 股价走势 外延扩张：并购核心站点推进区域性收割，输出品牌与管理体系提升经济 和顺石油 石油化工 沪深300 效益 疫情催生了并购机会，和顺石油将按计划并加速扩张步伐。 110%