家庭护理领域四公司-谁最值得投资？.pdf

家庭护理领域四公司，谁最值得投资？ 健康，乃生命之根本。所以，今天，我们我们探究的公司与健康有关。 为了方便一些未读过前文的球友有更清晰的思路。我们把之前的结论先贴出来给各位： 我们通过细分化医疗器械子行业，选出了 12 家在相对领域有竞争优势的公司，分别是 高端耗材领域的$凯利泰(SZ300326)$ 。 家庭护理领域的鱼跃医疗(SZ002223)，三诺生物(SZ300298) 。 通过并购整合初具平台化的医疗器械行业 A 股龙头新华医疗 (SH600587)$。 医用诊断和监护治疗领域的$和佳股份 (SZ300273)$ 。 制药装备和医院装备领域 的$东富龙 (SZ300171)$ ，千山药机 (SZ300216) ，理邦仪器 (SZ300206)$，楚天科技(SZ300358) 。 检测诊断领域的博晖创新(SZ300318)，$阳普医疗(SZ300030)$ ，$达安基因 (SZ002030)$ 。 那么回归到我们今天的主体：家庭护理领域的深度探究 家庭护理领域的上市公司。我们之前提到过，A 股中这一领域共有 4 家上市公司 分别是 $鱼 跃 医 疗 (SZ002223)$ ，$三 诺 生 物 (SZ300298)$，$九 安 医 疗 (SZ002432)$ ,$蒙 发 利 (SZ002614)$。 我们先来通过看一下它们近几年的发展，对家庭护理这个细分子行业的行业成长性有个初 步的认识： 查看原图 我们之前提到过，在目前医疗器械行业所处的阶段，我们最关注的指标是：营业收入增 长率和并购速度，因为这个阶段我们通过参考比照欧美国家的发展史，规模是企业未来是 否能拥有高市场占有率的第一决定性因素。 从上图中看出：截至 2014 年第 1 季度，除了三诺生物的收入增速有所下滑外，其他三 家公司今年的收入增速都好于两年，这也意味着在这个细分子行业的整体规模依然处于一 个快速增长的阶段。至于是否会出现爆发性增长，我们就要考虑并购以及大环境的因素了。 接下来，我们将从主营成长、盈利能力、并购历程及重大事项三个角度去对比分析四家 公司，从而综合选出这个行业经营更为优秀的企业。 一、主营成长。 鱼跃医疗：公司是专业从事医疗设备研发、制造和营销，是国内最大康复护理和医用供氧 系列专业生产企业。 公司产品分为三个板块： 医用临床器械系列（针灸针、缝合线、全科诊断、X 光机等）； 医用供氧系列 （制氧机、氧气阀、氧气袋等）； 康复护理系列 （血压计、听诊器、轮椅车、血糖仪等）。 （注：标黑的板块为公司的主要业务板块。） 首先我们看下公司主要产品的国内市场占有率： 查看原图接下 来我们分别来看看公司三大板块的收入增长情况： 查看原图 通 过拆成三个板块分析增速，我们可以看出： 公司 2012 年总体收入增速下滑，是因为当年公司的主要收入来源康复护理系列产品收入增 速下滑所致。 2013 年总体收入增速下滑，是因为当年公司的医用供氧产品更新换代、推陈出新所致。 2014 年，公司的主要业务模块——医用供氧系列和康复护理系列，收入皆高速增长，特别 是医用供氧系列新产品上线后，对公司整体收入的增长提升很大。 我们还注意到，公司三大板块的毛利都在增长，说明公司的市场地位在上升。这得益于前 期公司主要通过 OTC 渠道建立的竞争优势得以保持。 今年，公司大股东鱼跃科技计划打包收购华润万东和上海医疗器械集团，并拟将鱼跃医疗的 医学影像业务调整至华润万东旗下，将上海医疗器械集团注入上市公司，以增强鱼跃医疗的 医用临床器械产业。（这笔资产重组，在第三块我们会详细介绍） 九安医疗：公司正在经历一场由传统的家用医疗健康电子产品向移动健康管理产品的转 型。 当前产品主要包括： 血压测量、血糖测试产品和其他高附加值的家用健康产品。其中，电子血压计占全球市场份 额 15%左右，位列第三。 2010 年公司与消费电子厂商苹果合作，推出了 iHealth 系列产品，成为穿戴式电子医疗市 场的先锋力量。 接下来我们看下公司近年的收入情况：