经济金融财务贸易词库：莫迪利安尼，F．.docVIP

经济金融财务贸易词库系列文库—— 莫迪利安尼，F． 经济金融是人类活动重要组成，在社会生产中有重要地位。 本文提供“莫迪利安尼，F．” 的现代视点解读，以供大家了解。 莫迪利安尼，F． 1918～ 美国新古典综合派主要代表人物之一，1985年诺贝尔经济学奖金获得者。 1918年生于意大利的罗马。 1939年毕业于罗马大学。 1940年移居美国。 1944年毕业于纽约社会研究新学院，获博士学位。 先后任教于哥伦比亚大学、纽约社会研究新学院、伊利诺伊大学、卡内基工学院和西北大学。 1962年以后一直任麻省理工学院经济学教授。 此外，他还先后兼任美国联邦储备系统管理委员会学术顾问，布鲁金斯经济活动专门小组高级顾问等职。 1962年任经济计量学会会长，1976年任美国经济学协会会长，1976～1981年任国际经济学会副会长。 他的主要着作有：《弗兰科·莫迪利安尼文集》 (Collected Papers of Franco Modigliani，1980)。 其中第一卷为《宏观经济学论文集》(Essays in Macroeconomics)；第二卷为《储蓄的生命周期假说》 (Life Cycle Hyphothesis of Saving)；第三卷为《金融理论及其他论文集》(Theory of Finance and Other Essays)。 莫迪利安尼在经济学上最主要的贡献是，在50年代与美国经济学家R·布伦贝格(Richard Brumberg)和A·安东 (AlbertAndo)共同提出了消费函数理论中的生命周期假说。 这一假说以消费者行为理论为基础，提出人的消费是为了一生的效用最大化。 这也就是说，人是具有理性的，为了在一生中有比较稳定的生活水平，并使一生的总效用达到最大，就不能根据现期收入的绝对水平来决定自己的消费支出，而是要根据一生所能得到的收入与财产来决定各个时期的消费支出。 因此，人们会把他们当前和未来预期所能得到的全部收入和财产按一定比例分配到一生的各个时期。 在每个人生命的不同时期，消费支出与收入水平有不同的关系。 在工作时期，收入大于消费；在退休之后，收入小于消费。 从整个社会来看，收入与消费的关系是稳定的。 这一假说是对凯恩斯绝对收入假说的重要发展。 它已被统计资料所证明，并被广泛接受。 莫迪利安尼的另一个贡献是，与美国经济学家M·米勒 (Merton H．Miller)共同提出了公司资本成本定理，即“莫迪利安尼－米勒定理”。 这一定理提出了在不确定条件下分析资本结构和资本成本之间关系的新见解，并在此基础上发展了投资决策理论。 这一定理的基本内容是，在存在不确定性和风险的条件下，资本成本是资本预期收益和资本市场价值之比。 公司资本分为股权资本和借入资本。 由于存在不确定性，借入资本的增加给企业带来了风险，从而使股东们要求提高股票的收益率，这也就提高了股权资本的成本。 借入资本成本减少与股权资本成本增加相抵消，所以，股权资本与借入资本的比例变动并不影响资本成本。 由此得出，企业只有在投资的收益大于或等于资本的成本时才会投资。 决定投资的不是利率水平，而是资本成本。 是增加股权资本，还是增加借入资本并不影响资本成本，也就不影响投资决策，这一理论对国家从宏观上调节投资与企业投资决策都具有指导意义，已成为现代公司财务理论的基础。 作为美国新古典综合派的主要代表人物之一，莫迪利安尼对这一派的理论与政策也做出了许多重要论述。 他关于利率对国民收入影响的论述对IS-LM模型的发展有重大意义，他关于财政政策与货币政策的论述也有相当大的影响。 在与货币主义，理性预期学派的论战中，他坚持主张国家干预经济。