海尔公司分析梳理.pdf

海尔公司的估值分析 一、基本面分析： （一）公司概况 海尔集团总部在中国青岛。海尔集团是中国第一大白色家 电 制 造 商 ， 白色 家 电 主 要 包 括 洗 衣 机 干 衣 机 、 洗 碗 机 、 微波炉 、 烤箱 等部分厨以及 空调 器、热水器、 电冰箱、酒柜等。 海尔集团 2010 年实现全球营业额 1357 亿元 人民币，同比增长 9%，其中海尔品牌出口和海外销售额 55 亿美元， 占总营业额的 26%，全年实现利润 62 亿元人民币。旗下拥有 240 多家法人单位，在全球 30 多个国家建立本土化的设计中心、制造 基地和贸易公司，全球员工总数超过五万人，重点发展科技、工 业、贸易、金融四大支柱产业，已发展成全球营业额超过 1000 亿 元规模的跨国企业集团。 1993 年，海尔品牌成为首批中国驰名商 标；2006 年，海尔品牌价值高达 749 亿元，自 2002 年以来，海尔 品牌价值连续四年蝉联中国最有价值品牌的榜首。 （二）政策支持 1 长期来看，政府启动内需的决心。加大对家电行业扶 持的力度，家电以旧换新以及补贴促刺激了农村市场的消费，这 将一定程度上提升家电行业的投资价值，而伴随着国内庞大的内 需市场的启动，相关龙头公司的成长轨迹将更为清晰。 2 我国家电制造业已基本走出金融危机的阴影。运行中 的积极因素日益增多。总体回升明显一季度家电行业整体向好。 主要得益于多重因素的综合效应，一是宏观经济平稳较快增长， 城乡居民收入继续保持了较快增速，增强了家电消费的购买力； 1 二是家电消费政策的继续驱动，家电下乡、家电以旧换新等促消 费政策继续释放家电需求；三是城镇化、消费升级等基础性因素 继续保持对家电消费的推动力。对整个家电的发展有刺激作用， 海尔电器在家电市场占有较大的市场份额也将受益。 （三）公司未来前景 1 在行业生命周期中家电行业处于成熟期。成熟的 行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较 小。产品的成熟是行业成熟的标志，产品的基本性能、式样、功 能、规格、结构等将趋于成熟，且已被消费者习惯使用，产品普 及程度高，行业生产能力近于饱和，买方市场出现。 2 农村市场的崛起。中国消费者协会日前公布的农村消费 及消费环境状况调查报告显示，农民消费状况呈八大特点。但近 年天气太热，空调刚性需求出现井喷，小匹数空调需求量很大。 同时有利于海尔的迅速发展。随着人们消费习惯的改变将会进一 步促进家电行业的发展。 3 海尔市场占有公司提报的海尔冰箱在安全、节能、环 保等领域的 4 项技术提案获国际电工委员会（ IEC）相关会议审 核通过，被列入国际标准。这无疑给中国本土家电企业带来重大 挑战，从某种意义上说，潜在进入者对本行业将构成很大竞争， 同时竞争也会促进海尔的发展。促进海尔技术升级。 （四）财务分析 表 1：海尔集团 (600690) 资产负债表 项目 2007-12-31 2008-12-31 2009-12-31 资产 11,188,965,146.13