万科项目跟投标准制度、产业链合伙人标准制度揭秘.doc

　　万科的项目跟投制度、产业链合伙人制度揭秘 　　持续达一年半之久的万科股权之争迎来转机，很多人转发王石是岳不群或左冷蝉的文章，而在万科之争激烈时也有大量文章黑万科、王石，却很少有黑宝能的，是宝能比万科优秀？还是攻关的力量？不想浪费时间狭隘的讨论个人恩 　　怨，也不想无知的被利用。 　　如果真有神奇的力量为万科解围，万科到底有什么值得动用神奇力量的地方？ 　　万科的公告说，万科股权之争激烈之时，万科业绩依然持续增长，人员依然保持稳定，事业合伙人和项目跟投制度起到了凝聚团队的重要作用。 　　2 多年前王石就提出人才是万科的资本， 在资金密集型的房 　　地产行业是很少见的。万科在推行职业经理人制度多年后， 　　从 21 年始推行对赌制度、事业合伙人、项目跟投多项员工激励制度，把员工变成合伙人。 　　一、对赌制度 　　28 年受房地产市场下降的影响，万科的规模增长和利润 　　增长首次出现下降。万科的净资产收益率（ 　　 　　ROE 　　 　　）降低到 　　17% 　　 　　，仅略高于当时的社会平均股权收益 　　 　　（12% 　　 　　左右），万 　　科开始思考如何实现尽可能高的 　　 　　ROE 　　 　　水平？ 　　21 年，万科推出了经济利润对赌制度，每年请三方来 　　计算社会平均回报水平， 如果公司 ROE 超过社会平均水平， 　　将从经济利润（ EP ）中按规定比例计提奖金；反之，管理团 　　队就要按照相同的比例赔偿公司。 　　为了保证团队有赔偿能力， EP 奖金作为集体奖金统一管理， 　　三年内不分配到个人，这三年滚存的集体奖金，就是管理团 　　队用来做对赌的保证金。 　　这个做法效果很明显， 万科的 ROE 从 28 年的 165% 到 　　213 年的 165% ，回报率提高了 5% ，达到 1993 年以来 　　的历史高位。二、事业合伙人制度 　　万科作为上市公司，股东除了看重企业的盈利能力以外，还看重股市上的表现，而股价受到经济、政策、股市大盘等多种因素的影响，是管理团队无法完全控制的。 　　虽万科的价值一直在增长，但 214 年万科股票猛跌，万科管理团队觉得这是团队的耻辱。为了向股东证明，即使在股价上管理团队和股东也是共同进退的，甚至管理团队需要比股东承担更大的风险， 214 年 4 月万科开始了事业合伙人的尝试，要求万科员工自己掏钱购买万科的股票，跟股东同声气、共冷暖。 　　（一）事业合伙人的参与人员 　　214 年 4 月 23 日，万科召开事业合伙人创始大会， 　　 　　首批 　　 　　132 　　名万科员工在摄像头见证下签署《授权委托与承诺书》 　　 　　，他 　　们包括 　　在公司任职的全部 8 名董事、监事以及高管。 　　集团公司总部一定级别以上的员工。 　　地方公司一定级别以上的员工。 　　事业合伙人持股计划是一个开放的计划，将来会有更多员工 　　在自愿的原则下加入到计划中，现在已有超过 　　25 多个员 　　工参与了事业合伙人计划。 　　（二）购买股票的资金来源 　　管理团队的经济利润奖金进入集体奖金账户，每期奖金封闭运行三年，封闭期内不兑付到具体个人，引入融资杠杆交给三方用于购买万科的股票，四年在付清融资本息、同时承诺在集体奖金所担负的返还公司的或有义务解除后，才可拿到一年的奖金。 　　在资金额度方面，高管有下限要求，投入资金不得低于一定数额，以确保高管和股东利益的捆绑；非高管的员工有上限要求，投入资金不能超过一定金额，以降低股价波动给员工带来的风险。 　　（三）事业合伙人操作方式万科合伙人持股计划超越了一般的股权激励，管理层身份转变为职业经理人和事业合伙人二 　　合一，不仅“共创、共享”，还要“共担”，管理层不仅要自己掏钱买股票，还要引入了杠杆扩大风险和收益，承受比股东更大的投资风险。 　　盈安合伙在 214 年 5 月一次购买万科股票时， 价格为 38 元；其间 11 次购买万科股票， 到 215 年 1 月再次购买万科 　　股票时价格已为 126 元。 　　三、项目跟投制度 　　事业合伙人制度的参与人群主要是管理团队，大量员工没参 　　与进来，万科随后推出了与 PE 相类似的项目跟投制度，要 　　求除旧改及部分特殊项目外，所有新项目配套跟投计划，项 　　目操作团队必须拿出自己的钱和公司共同投资。 　　（一）项目跟投的参与人员 　　项目所在区域公司管理层必须跟投。 　　项目所在城市公司管理层必须跟投。 　　项目的管理团队必须跟投。 　　除集团公司董事、 监事、高级管理人员以外的其他员工可自愿参与跟投。 　　（二）跟入的资金占比 　　214 年 4 月推出时的规则 　　员工初始跟投总额不超过项目资金峰值的 5% 。 　　公司对跟投项目安排额外受让跟投，其受让总