企业固定资产与投资管理.docxVIP

1 1」 1 1」 第五章 固定资产投资管理 一、固定资产的特点 二、固定资产管理 目标：保证固定资产正常运转，提高固定资产利用效果。 .制度管理2 .归口分级管理 3 .充分发挥经营杠杆作 用 例20:经营杠杆示例 某企业销售量为1000件，单价100元,单位变动成本 60 元,固定成本总额 20000 元.。 目前利润为多少？ 若销售量增长50%，利润增长多少? 若销售量下降50%，利润下降多少? 解：① P=1000 X( 100 — 60 ) - 20000=20000 P1=1500 X( 100 —60 ) — 20000=40000 P/P= (40000 —20000 ) /20000=100% P2=500 X( 100 — 60 ) — 20000=0 P/P= (0 — 20000 ) /20000= — 100% D0L=100%/50%= — 100%/ — 50%=2 DOL息税前利润变动率销售额变动率经营杠杆系数 DOL 息税前利润变动率销售额变动率 EBIT EBIT x( p b) x cm EBITS S x( p b) a x cm a EBIT EBIT 结论a :只要存在固定成本，且企业息税前利润大于零， 经营杠杆系数必定大于 1，息税前利润变动的百分比必定大 于销售变动的百分比。增加销售，必然带来利润的更高增长。 但若销售下降，利润将以更大幅度下降。 b :企业在固定资产现有规模下， 应扩大销售，使固 定资产满负荷运转，提高固定资产利用效果，实现最大的经 营杠杆利益。 c:若固定资产已经满负荷运转， 而销售仍有增长空 间时，应根据边际收入等于边际成本的边际理论确定追加固 定资产投资的规模。 总杠杆系数DTL=财务杠杆系数X经营杠杆系数 =DFL X DOL 三、固定资产折旧政策选择 （一）折旧政策的含义 企业在遵守国家对固定资产折旧的有关规定前提下，就固定 资产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。 例20 :不同折旧政策对比示例 某企业拥有电子计算机价值 100万元，折旧年限为 4 —10 年。不考虑预计净残值。 不同折旧政策年折旧额计算对比表 年份 折旧年限4 折旧年限10年  年 使用年限法 每年 100 - 4=25 100 +10=10 年数总和法 1 40 18.18 2 30 16.36 3 20 14.55 4 10 12.73 5 10.91 6 9.09 7 7.27 8 5.45 9 3.64 10 1.82 折旧年限内折旧总额 100 100 折旧方法：快速折旧还是平均折旧 折旧年限：较长时间折旧还是较短时间折旧 （二）折旧政策的类型 1 .短时间快速折旧2 .长时间快 速折旧 3 .短时间平均折旧4 .长时间平均折旧 （三）折旧政策的财务影响 .由于折旧费用税前列支，所以折旧有节税作用，这种 作用在短时间快速折旧下最为显著。 .由于折旧的节税作用，不同的折旧政策对各期的现金 流量、筹资、投资、分配、风险与收益等都有不同影响。 .由于货币时间价值因素快速折旧提高了企业价值。 .快速折旧可能对企业财务形象产生不利影响（教材 P268 ）。 三、投资种类 f 实体投资：风险小，收益低 按投资对象分 金融投资：风险大，收益高 r 长期投资：风险大，收益高 按投资时间长短分 短期投资：风险小,收益低 r 对内投资：风险小，收益低 按投资方向分 对外投资：风险大，收益高 r 初创投资：风险小，收益低 按投资的作用分 后续投资：风险大，收益高 r 独立投资 i 互斥投资 按投资项目之间的关系分 互补投资 [ 先决投资 按投资时间顺序分 后决投资 四、投资风险 投资风险简单来说是指投资未能产生预期的收益，如投 资项目市场预期不准，商品卖不出去，或即使卖出去但获利 很少；再如投资于证券，期望价格上涨而获利结果价格下跌 而发生损失。所以投资风险又称为经营风险。 （一）投资风险的种类 f 系统风险 按风险是否可以分散分为 非系统风险 1．系统风险： 是不可能通过分散投资而消除的风险， 它 是由影响整个市场的事件引起的，如经济衰退、货币政策的 剧烈变化、政局动荡、战争等。这种风险又称为不可分散风 险。但这种风险对每单个投资的影响是不一样的，通常用B 系数来衡量。 以股票投资为例 若B=1，表明整个股市行情上涨 10%，该股票也会上涨 10% ，反之亦然。 若B1，表明整个股市行情涨跌 10%，该股票涨跌幅度 大于 10% 。 若B1，表示该股票涨跌幅度小于整个股市平均波动幅 度。 ．非系统风险（个别风险） ：是可以通过分散化投资消 除的风险，它与某个公司发生的事件相关，如公司开发新产 品成功或失败、涉及重大诉讼、重要客户变动等等。这种风 险可以通过分散化投资消除：一家公司的坏事件