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“大小非”减持避税途径深度探究 摘要：依据现行税收规则，解禁卖出所持证券后，按成交市值先需缴纳 25%的企业所得税，随后向个人股东进行 利润分配时再缴纳 20%收取。实际综合税率为 40%，因此，很多限售股股东在减持时，税收成为了被考虑的重要因素。 由于我国目前的税收法律法规还不完善，导致大小非减持过程中涉及的逃税、避税现象很突出，本文从当前的税收政策和管理现状入手，分析了解禁大小非限售股减持避税的几种途径，对于利用税收漏洞或“潜规则”损害中小投资者利益的避税新途径，应该得到有关部门的严密监管和筛查。 关键词：大小非；限售股；解禁；减持；避税 中图分类号： F830.91 文献识别码： A 文章编号： 1001-828X（ 2016） 013-000-02 解禁股是指限售股过了限售承诺期，可以在股票二级市 场自由买卖的股票。解禁股分为大非解禁股和小非解禁股。 大非解禁股指大规模的限售流通股，占总股本 5%以上（一 般是上市公司的股东、战略投资者） ；小非解禁股指小规模 的限售流通股，占总股本 5%以内。依据现行税收规则，很 多限售股股东在减持时往往会被收取很大一笔所得税，所以 税收成为解禁限售股减持时，被考虑的重要因素。 一、各地政府税收优惠政策实施背景 大小非减持即限售股解禁，上市公司大小非限售股股东 分机构类型股东和个人股东，通常所谈到的大小非减持避税 一般是针对个人股份持有者，大小非减持缴税指的是大小非 减持时，增值部分是要上交 20%的所得税的，其中，这 20% 的税收里面有 60%为国税， 40%为地税。有一些发方政府的 招商政策中给予“大小非”限售股解禁的个人所得税优惠， 从而吸引大量的限售股前往减持。自 2010年 1月 1日起， 国家对个人转让限售股取得的所得， 按照“财产转让所得” ， 适用 20%的比例税率征收个人所得税。部分地方政府直接出 台了相关税收优惠政策，对于在本地缴纳的限售股转让个人 所得税，地方财政可以按照实得税款给予个人部分退税。全 国对限售股转让个人所得税的征税政策是统一的，只是在税 务机关将征收的税款缴入国库到地方财政后，地方财政再按 照实际所得的税额给予个人的财政奖励以此来吸引税款。对 于通过这种形式取得的税收返还，降低了个人限售股转让个 人所得税税负，个人无违法风险，不用再第二次缴税 20%的 个人所得税。解禁限售股减持征收的个人所得税中，有一部 分可以根据地方政府的税收政策来实现不同比例的优惠。 二、解禁限售股减持避税的途径 （一）利用大宗交易平台减持避税 1.通过大宗交易左手倒右手减持 大宗交易平台是大小非减持避税的主要路径。通过大宗 交易平台利用第三方过桥方式以较低价格左手倒右手，解禁 的限售股变身为普通流通股，可以大幅降低应纳税所得额， 从而减少缴纳所得税，限售股转让收入 =减持价 * 数量，尽量 降低“限售股转让收入” ，即在相对低位找联系好的第三方 通过大宗交易进行接盘，比如：夫妻或减持者亲朋好友，成 交价格很有可能大幅度低于目前的二级市场价格。转手后的 股票以后通过二级市场正常交易，二级市场获利部分不需缴 纳个人所得税，因此可以获得巨大的避税空间，然后再等合 适价格让原接盘者再抛售套现。 2.通过大宗交易价格避税 深交所股票交易规则显示，大宗交易分两种交易方式： 分别是协议交易和盘后定价交易，从市场实际成交方式来看， 交易双方多数采用协议定价交易方式成交，其中，协议大宗 交易是指：在大宗交易平台上，进行交易的双方互为指定交 易对手方，协商确定交易价格，以及交易数量的交易方式。 而盘后定价大宗交易指：在证券交易所，收盘后按照时间优 先的原则，以证券当日收盘价或证券当日成交量加权平均价 格，对大宗交易买卖双方申报逐笔连续撮合的交易方式。两 种交易方式带给交易双方的利益是完全不同的。若按协议交 易成交，只要减持出售方愿意，购买方就能通过大宗交易平 台以极低的成本买到股票。然而，盘后定价交易由于受到当 日股票市场该股成交数据的影响，留给购买方的获利空间大为减少。因此，大小非解禁股减持时，如果通过大宗交易平台，把解禁股的价格尽量定得低一点，就能实现合理避税。 （二）变更注册地及持股公司性质避税 按照现行税法的相关规定，国家对于个人转让上市公司 限售股时，取得的所得按 20%税率征收个人所得税，其中， 个人所得税征收额的 60%归中央财政支配， 40%归地方财政 支配。各地方政府为了吸引解禁股前往减持，一般会采取税收返还的政策。一般来说，经济相对发达的地方，会叫停税收优惠政策。而偏远地区，因为地方财政收入不多，便以此来吸引越来越多的解禁限售股前往减持。 如何选择在解禁股减持退税比例高的地区进行减持？流行的操做手法是，大小非机构股东限售股改迁注册地，同时将股份有限公司或有限责