汽车行业2020年中期策略报告.pdfVIP

汽车行业 汽车行业 年中期策略 2020 年中期策略 2020 2020 年 07 月 02 日 2020 年 07 月 02 日 告别底部，否去泰来终可待 告别底部，否去泰来终可待 投资要点： 投资要点：   消费刺激叠加需求回补，车市Q2 开始逐步恢复 消费刺激叠加需求回补，车市Q2 开始逐步恢复 车市在经历了疫情带来的一季度销量下滑后，已经连续两个月销量 同比增速实现 车市在经历了疫情带来的一季度销量下滑后，已经连续两个月销量 同比增速实现 转正，主要是前期各地消费刺激的逐步落地以及疫情 期间的需求延后释放。下半 转正，主要是前期各地消费刺激的逐步落地以及疫情 期间的需求延后释放。下半 年经济下行对车市需求仍存在一定的压 力，期待更多国家层面的政策出台， 支 年经济下行对车市需求仍存在一定的压 力，期待更多国家层面的政策出台， 支 持行业更有力的复苏。 持行业更有力的复苏。   海内外加码新能源车政策，国产特斯拉持续上量 海内外加码新能源车政策，国产特斯拉持续上量 2020 年海内外新能源汽车政策均边际向好，国内的新能源补贴落地， 退坡幅度和 2020 年海内外新能源汽车政策均边际向好，国内的新能源补贴落地， 退坡幅度和 速度好于预期；海外方面，支持新能源汽车发展是此轮 海外尤其欧洲提振经济的 速度好于预期；海外方面，支持新能源汽车发展是此轮 海外尤其欧洲提振经济的 重要措施之一，海外新能源汽车销量有望 放量。由于今年一季度停工停产， 新能 重要措施之一，海外新能源汽车销量有望 放量。由于今年一季度停工停产， 新能 源汽车全年销量大概率延续 下滑，行业的变化主要体现在销量结构上，合资车和 源汽车全年销量大概率延续 下滑，行业的变化主要体现在销量结构上，合资车和 带电量高的车 型销量比重会明显上升，其中国产特斯拉将是新能源汽车市场最靓 带电量高的车 型销量比重会明显上升，其中国产特斯拉将是新能源汽车市场最靓 的崽，销量和市占率均会大幅提高。 的崽，销量和市占率均会大幅提高。   新老基建叠加环保升级，重卡延续高景气 新老基建叠加环保升级，重卡延续高景气 逆周期政策调节力度加强，新老基建是财政宽松的重点方向之一， 重卡板块将 逆周期政策调节力度加强，新老基建是财政宽松的重点方向之一， 重卡板块将 持续受益。此外，2020 年是蓝天保卫计划的收官之年， 叠加国六切换的影响， 持续受益。此外，2020 年是蓝天保卫计划的收官之年， 叠加国六切换的影响， 老旧货车的淘汰加速，我们预计重卡高景气 延续，全年销量维持在一百万辆以 老旧货车的淘汰加速，我们预计重卡高景气 延续，全年销量维持在一百万辆以 上。 上。   受益疫情两轮车销售兴旺，自主休娱摩托消费春风已至 受益疫情两轮车销售兴旺，自主休娱摩托消费春风已至 受疫情影响，快递、外卖订单激增，共享出行需求兴起，近期电动 两轮车需求 受疫情影响，快递、外卖订单激增，共享出行需求兴起，近期电动 两轮车需求 4 40% 激增， 月行业产量同比增长超过 。燃油两轮摩托车 方面，自主休娱摩托车 4 40% 激增， 月行业产量同比增长超过 。燃油两轮摩托车 方面，自主休娱摩托车 销售依然火爆，行业延续转型升级趋势，国 内 1-5 月 250cc 及以上的摩托车销 销售依然火爆，行业延续转型升级趋势，国 内 1-5 月 250cc 及以上的摩托车销 量已经接近去年销量的一半。 量已经接近去年销量的一半。   投资建 投资建 （1） 乘用车：行业复苏首选整车板块，把握新车产品周期和低估值 （1） 乘用车：行业复