财务分析与风险预警(ppt 57页).ppt

讨论 请评价本公司资产负债率。 [影响企业长期偿债能力的表外因素] 当企业的经营租赁期限比较长或具有经常性时（非融资租赁），则构成了一项长期负债。到期支付的租金，会对企业的偿债能力产生长期影响。 二、营运能力分析 （一）应收款周转率 应收账款周转率是指一定时期内应收账款转换成销售收入的次数。 1、应收账款周转率（次数） =主营业务收入净额÷应收账款平均余额 应收账款平均余额=（期初+期末）÷2 应收账款周转率行业差异极大。原因在于该指标用销售收入替代了赊销收入。 （二）存货周转率 存货周转率是指一定会计期间存货转换成营业成本的次数。 1、存货周转率=主营业务成本÷存货平均余额 存货平均余额=（期初+期末）÷2 三、盈利能力分析 （一）毛利率 毛利率=（毛利÷营业收入）×100% 毛利=营业收入－营业成本 毛利率是一个容易被忽视的，极其重要的指标。 一般而言，毛利率长期维持在40%以上的公司可能具有持续竞争优势； 而毛利率长期低于40%的公司一般都处于竞争性的行业； 如果一个行业的毛利率长期低于20%，说明这个行业存在过度竞争。 可口可乐：一瓶普通的汽水！ 毛利率却达到60%：竞争力使然！ （二）营业利润率 营业利润率=（营业利润÷营业收入）×100% 该指标综合考虑了企业经营收入与销售成本、财务费用、管理费用、营业费用等因素，是综合反映销售创利能力的关键指标之一。 因为销售是企业创利的唯一的真正来源。 （三）成本费用利润率（投入产出比） 成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100% 成本费用=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用 成本费用利润率是综合反映投入产出效果的关键指标。 （四）总资产报酬率 总资产报酬率=（息税前利润÷总资产平均余额）×100% 该指标是利用财务杠杆的临界点。 （五）净资产收益率 净资产收益率= （净利润÷净资产）×100% 是财务分析的核心指标，是股东财富最大化目标的集中体现。 四、现金流量分析 现金流量分析可以增强银行收回债权的信心。 企业在经营活动、投资活动和筹资活动现金流量是银行贷款的第一还款来源，抵押的资产是贷款的第二还款来源。 银行贷款是以现金偿还，而非销售额、盈余或利润。因此，银行最关心的就是企业是否有能力提供足额的现金偿付到期的本金和利息。 现金流量表所揭示的现金流量信息可以从现金角度对企业偿债能力和支付能力作出更可靠、更稳健的评价。 四、现金流量分析 一般来说，一个健康成长的公司，经营活动现金流量应该是正值，至少可以说明企业日常经营活动所产生的现金流入能够满足现金流出的需要；投资活动的现金流量是负值，说明企业有对外和对内投资的能力；筹资活动的现金流量是正负相间的，如果是正数说明拥有一定的筹资能力，如果是负值说明企业具有一定的偿债能力。 五、利润与现金流量组合分析 （一）收入质量分析 销售收现率＝销售商品、提供劳务收到的现金/主营业务收入。 （二）利润质量分析 经营现金流量收益比=经营现金流量/净利润 经营性现金流量-净利润=投资活动影响因素+筹资活动影响因素十经营活动中非现金因素+经营活动中的营运资金因素等。 如果“经营性现金流量”大于等于“净利润”，说明净利润全部是由经营现金流量支持的。 Du Pont 体系——三驱动因素分析 净资 产收 益率 总资 产收 益率 权益 乘数 销 售 利润率 资 产 周转率 净利润 销售收入 销售收入 全部成本 销售成本 期间费用 利息费用 其他支出 所得税 销售收入 资产总额 资产总额 所有者权益 长期资产 流动资产 现金证券 应收账款 存 货 其他流动 × × ÷ ÷ ÷ - + 第三节 基于战略的财务分析 没有战略的企业就像个流浪汉一样无家可归。 会计数据是企业战略的“财务表现”，脱离了战略的财务分析只是一种“数字游戏”。 第三节 基于战略的财务分析 不识庐山真面目，只缘生在此山中！ 基于战略的财务分析，目的是拓展财务分析的视野，“跳出财务看财务”，因为只有从财务视野之外，才能识别财务绩效的驱动因素，更好地评价财务绩效。 基于战略的财务分析，目的是引导分析人员从细节分析转向全局分析，从更高的层面理解公司的财务表现。 第三节 基于战略的财务分析 如果不了解DELL的战略，我们将无法理解，毛利率很低的ELL，其净利润率却并不比毛利率非常出色的Microsoft逊色。 同样，如果我们不了解Microsoft的战略，我们也无法理解Microsoft的研发支出会远远高于DELL。 第三节 基于战略的财务分析 最让难以理解的是：当企业定位于差异化战略时，财务管理人员的却把主要的精力用于压缩产品成本上面。 （一）行业分析 1、行业生命周期分析 一般来说，如果行业进入衰退